公司经营情况已出现明显拐点

自21年后受疫情及经济环境影响，公司经营利润持续下降，更在23年度由于计提资产减值导致首次出现年度亏损，股价更是一落千丈，自上市后的高点累计下跌90%以上。这既有外部环境因素影响，也有自身经营因素的原因，公司的原有业务农林生物质综合利用业务一直保持稳健发展，仅该板块的运营业务就每年为公司创造9亿左右的利润。公司的亏损主要来自与后期重点发展的危固废业务，公司自上市后在该业务板块累计投资达36个亿左右，初期尚能为公司贡献一些利润，但自2020年后由于经济下滑，工业产废量减少，行业竞争激烈导致处理价格持续下滑，从而出现全行业亏损的局面。公司虽通过极限降低各项成本，并加大危固废的处理量，提高产能利用率，但仍无法弥补价格的下降带来的利润损失。可以说，当年公司向此业务方向拓展存在一定的战略误判，从而在行业周期下滑时成为公司业绩的严重拖累。

而在公司最新公布的半年报中，虽然危固废业务仍为亏损状态，但公司明确表示通过持续的降本增效措施，该业务经营情况环比已得到明显改善，相信随着后期政府刺激经济的措施出台，该业务有望实现扭亏。而更令人惊喜的是，公司半年度的经营现金流情况出现明显好转，经营净现金流达到10亿多港元，这主要在于公司及时调整了经营策略，重点发展一些轻资产的项目，而减少重资产项目的投入，另外与国家对于生物质发电项目的补贴到账也有一定的关系。

因此，从整体上看公司的经营情况已经处于拐点位置，后期随着危固废项目的减亏，生物质综合利用项目的利润能够得以显现，公司目前极低的估值水平也将得到修复。而如果公司能够更进一步的进行旗下资产的梳理和重整，对于一些非重点的项目领域如光伏和风电项目进行出售，对于危固废项目进行剥离，集中精力和资源在生物质综合利用领域进行深耕，找到一条不再依靠国家补贴而能够进行商业化运营之路，则公司的发展空间和市值都将得到极大的提升。

另外，在公司股价已经跌到0.15倍PB的情况下，再次强烈建议公司高度重视资本市场的表现和市值管理工作，不能无所作为，以回购公司股份的方式来代替分红，这对于提振公司股价能够达到立竿见影的效果。