重组胶源蛋白潜力巨大，将替代玻尿酸成为医美主力材质

医美耗材板块有代表性的个股为爱美客（300896.SZ）和华熙生物（688363.SH），9月23日至30日涨幅分别为70.39%和54.4%。这两家公司均从事玻尿酸类美容护肤产品的研发和生产。玻尿酸作为医美填充物的市场份额正在被胶原蛋白类产品抢占，因此造成了爱美客和华熙生物近期业绩承压。华熙生物2023年和2024年中报连续出现营收和净利双降；爱美客则是增长放缓。基本面来看，两家公司均有不同程度的困境，但爱美客仍在增长轨道上，因而此轮表现出强劲的反弹动力。根据Wind一致盈利预期，经历股价大幅上涨后，爱美客市盈率估值为30倍，华熙生物则为45倍。丸美股份是重组胶源蛋白最大获益者，且业绩增速较大，预计2024、2025、2026GPS将保持在30%以上，股价历经公司业绩波折，有望戴维斯双击，目标价90元。