一、中概互联网板块两周回顾
2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨21.7%，恒生科技指数上涨18.3%、纳斯达克指数上涨20.7%。
近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为陆金所控股（51.6%）、贝壳（49.4%）、阿里健康（47.7%）。
1）陆金所控股：摩根士丹利代表联合要约人作出强制性无条件现金要约
9月27日，陆金所控股发布联合公告，陆金所控股及中国平安，有关摩根士丹利代表联合要约人作出强制性无条件现金要约。
2）贝壳：连续发布股份回购计划公告、近期地产政策利好频出
近日，贝壳-W 发布股份回购计划公告：9月25日斥资214.3万美元回购39.77万股，每股回购价格5.21-5.49美元；9月24日耗资200万美元回购36.26万股，美股回购价格为5.64美元；9月23日斥资300万美元回购59.2万股股份，每股回购价格为4.85-5.17美元。
此外，近期地产利好政策频出。9月24日，国务院新闻办举行发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。其中，中国人民银行行长潘功胜表示，这次人民银行会同金融监管总局出台了五项房地产金融的新政策：
1） 第一项政策是引导银行降低存量房贷利率。
2） 第二项政策是统一房贷最低首付比例至15%。
3） 第三项政策是延长两项房地产金融政策文件的期限。
4） 第四项政策是优化保障性住房再贷款政策。
5） 第五项政策是支持收购房企存量土地。
3）淘宝正式接入微信支付，京东接入支付宝支付
9月27日，根据澎湃新闻消息，9月27日开始，消费者通过淘宝购物时，可以使用微信支付。淘宝天猫即将正式接入京东物流，预计于10月中旬上线，此后淘天商家在系统中选择商品寄送方式时，将多一个京东物流的选项。与此同时，京东也将接入菜鸟速递和菜鸟驿站——两者分别是菜鸟的自营快递品牌和代收包裹的站点。京东将正式接入支付宝支付，预计在“双11”前夕推出。
4）好未来：职业教育支持政策发布
9月25日，根据新华网消息，《中共中央 国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》9月25日发布。意见部署了强化宏观调控就业优先导向、增强现代化产业体系就业协同性、支持各类经营主体稳岗扩岗、提升区域协调发展就业承载力、培育就业扩容提质新动能、提高教育供给与人才需求的匹配度、健全终身职业技能培训制度、拓宽技能人才发展通道、拓展高校毕业生等青年就业成才渠道等24条举措。
二、重点行业及公司要闻
1）美联储降息50个基点，四年来首次降息
9月19日，根据澎湃新闻消息，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5%，为4年来首次降息。
2）国务院新闻办举行发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况
国务院新闻办公室9月24日举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时公布，加大货币政策调控强度，进一步支持经济高质量发展。
3）中共中央政治局会议：部署下一步经济工作，将对资本市场影响深远
9月26日，根据新华网消息，中共中央政治局召开会议，本次会议对财政、货币、房地产、资本市场、民营经济、就业等多方面均有定调，并强调要努力完成全年经济社会发展目标任务。其中会议提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
4）快手可灵1.5版本正式上线
9月19日，可灵全新的1.5版本正式上线，新版本接入了新一代模型，画质和动态质量都得到提升。原有的模型也加入了新功能——运动笔刷，增强了生成效果可控性。
5）百度云智大会召开，全面升级了两大核心AI基础设施
9月25日，百度云智大会在北京召开，百度智能云宣布全面升级了两大核心AI基础设施“百舸AI异构计算平台4.0”和“千帆大模型平台3.0”，同时推出了三大AI原生应用产品。同时展示了文生视频功能。
6）阿里速卖通公布海外双11及黑五大促节奏
9月26日，速卖通举行双11商家启动会，正式公布2024年海外双11及黑五大促的节奏、玩法。同时再次明确平台方向，即跨境货盘“商家自运营 全托管”双轨驱动模式，本地货盘“海外托管”模式，百亿补贴品牌出海加持。根据不同国家消费者的需求，速卖通组建了国别化的货盘，并已启用欧洲、北美、日韩三大流向仓。在重点国家市场，速卖通今年双11的用户增长及营销投入将翻倍。
7）游戏版号：9 月份国产网络游戏审批，共 109 款游戏过审
9月27日，根据国家新闻出版署消息，9月份国产网络游戏审批信息，本期共109款游戏过审。其中移动-休闲益智类游戏53款、含客户端的游戏7款、含游戏机（NS）的游戏1款。本期过审名单中包括：腾讯《狩》、网易《开放空间》、西山居《剑侠情缘·零》、三七互娱《斗罗大陆：指尖试炼》《斗兽战场》《冒险揍恶龙》、盛趣《龙之谷：启程》、电魂网络《大当家之路》、四三九九《格雷》、恺英网络《蓝月纪元》、贪玩游戏《王国危机》等。
三、总结
2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨21.7%，恒生科技指数上涨18.3%、纳斯达克指数上涨20.7%。近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为陆金所控股（51.6%）、贝壳（49.4%）、阿里健康（47.7%）。
我们认为当前港股面临诸多利好因素：
（1） 资金层面看，9月19日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5%，为4年来首次降息。
对比全球主要市场的估值水平，香港恒生指数估值仍存在明显的提升空间。美联储降息落地后，香港市场可能承接较多海外资金。
（2） 政策层面看， 9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时公布，加大货币政策调控强度，进一步支持经济高质量发展。9月26日，中共中央政治局召开会议，本次会议对财政、货币、房地产、资本市场、民营经济、就业等多方面均有定调，并强调要努力完成全年经济社会发展目标任务。其中会议提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。
近期诸多货币、地产等领域利好政策出炉，我们预期这一方面有望对经济带来提振、另一方面也对资金风险偏好带来大幅改善。港股互联网板块作为经济和资金偏好的晴雨表，有望显著受益。
（3） 基本面上，近期不少消费互联网公司的中期业绩呈现向好态势。同程旅行2024Q2实现收入42.5亿元，同比增长48.1%，创下单季度收入规模历史新高。携程2024Q2净收入128亿元人民币，同比增长14%，其中跨境游带动业务显著增长，出境酒店和机票预订全面恢复至2019年同期水平，上半年入境游预订量同比增长近2倍。美团2024Q2营收822.5亿元，同比增长21%；经调整净利润136亿，同比增长78%，好于预期。
（4） 股东回报角度，互联网公司今年整体注重加强回购及分红。比如阿里巴巴在5月宣布派发2024财年40亿美金股息（上一财年为25亿美金），且该财年已回购125亿美金。而在8月15日阿里公告宣布上一财季回购金额达58亿美金。我们预计，慷慨的股东回报、结合向好的基本面和政策面，有望带来相关板块和公司可观的配置机会。
我们认为当前港股资金面、政策面都面临诸多利好因素。9月下旬以来大量的利好政策出台，提振市场情绪，稳固投资者信心，港股互联网板块有望受益。长期看互联网科技板块估值仍处于低位，随着后续政策面和业务面的进一步好转，当前估值仍然具有较高性价比。
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