珀莱雅是两市绝无仅有的优质成长股，坚定看好到500，不服来辩！理由如下！
1、净资产收益率指标冠绝A股。过去5年，该指标超过20%的A股上市公司仅70家。而这70家中，ROE能连续5年保持增长的，仅泸州老窖和珀莱雅两家。并且珀莱雅净资产收益率不断攀升，从21.24%攀升到了29.94%。远超爱美客、贝泰妮等同行企业，也是A股中绝无仅有的存在。
2、毛利率傲视同行业群雄；
珀莱雅的毛利率从2019年的63.96%攀升到了2023年的69.93%，这个毛利率水平已经远超科思股份、上海家化等竞争对手，也超越了片仔癀、同仁堂等龙头。不仅如此，珀莱雅之所以能不断提升毛利率，主要靠的是彩妆业务的放量，带动产品单价的上涨，提升了毛利率。这充分说明珀莱雅所在的护肤和美妆行业，具备极强的量价齐升逻辑，不受经济周期的影响，并且下游价格敏感度低，这正是其独特的护城河的体现。
3、费用投入产出极高。从财报数据看，2021到2023年，珀莱雅的销售费用率从42.98%上升到了44.61%，费用率还在增长，看似公司似乎受到了销售压力。但是实际数据是，公司凭借着小幅增长的费用率，却换来了每年40%左右的营收增长，单位销售费用的效果被大大提升。
这主要是因为，公司从2019年以来持续发力线上销售，截止到2023年公司线上渠道营收占比超过了93%，而线上销售的好处是消费费用效果清晰可控，推动营收效果更明显，这也成了公司另一个护城河。
4、总资产周转率显示产能利用率爆表。
总资产周转率是推动珀莱雅ROE增长的第二核心因素，从2019年的1.07攀升到了2023年的1.36。但是我们通过进一步数据发现，公司总资产周转加快，最主要的影响因素是固定资产周转的加快，从2019年的5.99攀升到了2023年的12.73。一般情况下，一个公司的总资产周转加快，主要推动因素是存货或者应收账款周转的加快导致，但是珀莱雅却不是，这也让我们感到了好奇。通过数据我们发现，珀莱雅2019年以来固定资产基本上没变，一直在5.5亿元附近，这其中房屋资产接近5亿，其余1亿左右的设备，是典型的轻资产公司。也就是说，公司靠着这1亿左右的设备，把营收从2018年的20亿干到了2022年的63亿元，反了3倍，靠的是提升产能利用率，也实现了规模化降成本，这又是一个护城河的体现。
目前，公司产能利用率已经到极限，2023年公司固定资产变成了8.2亿，主要是2022年的在建工程转固导致。这一方面说明公司产能有了非常大的提升，另一方面也说明需求端的旺盛局面。
5、现金流显示盈利质量的强悍。珀莱雅不但盈利能力强，盈利质量也非常好。因为从财报的角度看，利润只是财报上的数据，完全可以从应收账款攀升等方式上实现，而现金流才是公司实实在在到手的拿到手的钱。2019年以来，珀莱雅经营现金流一直呈现持续攀升状态，增速要远远大于利润增速，这充分体现了公司盈利质量的强悍。
6、那么，珀莱雅强悍的ROE水平能一直保持吗？珀莱雅利润高增长，有三个推动因素；
首先是行业特殊。化妆品行业比较特殊，基本上不会受到经济周期的影响，从雅诗兰黛、欧莱雅等全球巨头身上也能看得到。数据来看，我国化妆品市场规模将从2015年的3131亿元增长到2023年的5169亿元，增速非常稳健，到2025年有望超过6000亿元。而珀莱雅作为国产化妆品龙头，在周期下行中能抵御风险，在周期上行中弹性更好。
其次是国产替代正当时。
尽管珀莱雅已经是国产化妆品龙头，但目前市占率仅不到2%，不论是从品牌认知度以及市占率趋势看，依然有很大上升空间。
最后是第二曲线凸显。
目前，珀莱雅正在积极打造其它大单品，比如彩棠等，已经初见成效，有望再造一个珀莱雅。
7、为什么珀莱雅能到500？回看珀莱雅股价历史表现，在2019-2021年小牛市中，珀莱雅市盈率最高在80倍左右。2024年每股收益大约4.3元/股，2025年保守估计增长35%达到5.8元/股，2026年7.83元/股。按照上述数据估算，如果接下来的行情只能是5年一遇，珀莱雅也能轻松到460元/股以上，如果是10年一遇的牛市行情，珀莱雅股价将会一飞冲天。
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