一、 市场回顾
数据时间:2024/9/23- 2024/9/30
受益于央行货币政策和政治局会议表态利好,节前一周A股市场全面大幅反弹,创业板指周表现相对更优。AI、白酒、新能源反弹较多,或许是前期下跌较多估值较低的背景下,市场转暖下成长风格受益更多。
二、下阶段A股策略
政策超预期利好下,资金和风险偏好预期扭转,短期或有继续上涨的动力,中长期或仍需跟踪经济基本面的修复情况。9月24日,央行货币政策超预期,且新创两项货币政策工具专项支持股市。9月26日,政治局会议内容的表述超预期,尤其是努力提振资本市场的表述超预期。受此利好,近期A股上涨较多较快,市场风险偏好预期扭转,多头情绪占据主导,股市成交量增长巨大,投资者更多在提前定价未来的政策预期,增量资金有望进一步流入股市。市场短期或存在继续上涨的动力,中期而言,国内政策如何推进和政策效果仍待进一步观察验证。当前或可多考虑沪深300指数、创业板指及指数增强产品的阶段性投资性价比。(比如海富通沪深300增强,A类004513,C类004512。海富通创业板增强,A类005288,C类005287)。
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观:
9月政治局会议措辞调整了去年以来形成的新体制思路。9月这次政治局会议最大的特点除了9月份会议研讨经济工作非同一般之外,更重要的是从措辞看调整了去年以来新体制所形成的政策思路,本次没有提及产业优先、安全加固等,而是宏观政策优先,同时更加重视民生。对于政策力度,这次提出“有效落实存量政策,加力推出增量政策”,对比7月政治局会议,措辞更积极,政策路线调整迹象已现,对此资本市场的回应非常热烈。
2、国内流动性:
央行的货币政策首要目标转变为支持中国经济的稳定增长。9月24日央行发言宣布了政策工具,具体包括:降低存款准备金率和和政策利率,降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例,创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展,注资六大银行。对于创设的非银互换便利,市场关注度非常高。对于货币政策目标央行提到第一个因素是支持中国经济的稳定增长。第二个因素是价格,要推动价格的温和回升。第三个重要的考量因素就是要兼顾支持实体经济增长和银行业自身的健康性,要在这中间有一个比较好的平衡。第四个就是汇率,要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。与之前的处理好三方面关系(短期与长期,稳增长与防风险,内部与外部)相比,这次对货币政策的目标表述把支持经济增长放在了第一位,为未来的货币政策打开了进一步想象空间。
3、海外宏观:
9月美国非农就业数据超预期。企业调查数据显示,美国9月新增非农就业人数升至25.4万人,远超彭博一致预期的15万人,前值也由14.2万人上修至15.9万人,新增就业数据大幅转好,主要贡献何在?具体来看,主要来自于私人部门就业的增长(22.3 万人)。这也与本周公布的大超预期的ISM非制造业PMI 以及超预期反弹的职位空缺数相呼应,美国实体经济仍然在稳定地创造就业需求。而联储最为“焦虑”的失业率在供给修复放缓的作用下连续两个月下行,从 8 月的 4.22% 进一步下行至 4.05%,距离联储 4.4%的预期年末水平渐行渐远。
数据来源:Wind,海富通基金,截至2024/10/8日数据
注:市场预期指wind一致市场预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数(885001.WI),红利指中证红利指数(000922.CSI),AI指万得人工智能指数(884201.WI),白酒指万得白酒指数(884705.WI),新能源指万得新能源指数(884035.WI)
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