九号公司分析报告

$九号公司-WD(SH689009)$  以下是九号公司的分析报告：

1. 公司概况：

- 发展历程：九号公司创立于2012年，2015年收购全球平衡车鼻祖segway赛格威，2020年作为国内vie+cdr“第一股”登陆科创板。经过多年发展，已成为全球智能短交通龙头企业，产品遍布全球230个国家与地区。

- 业务范围：产品线覆盖智能电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人等多个领域，拥有完整的产业链布局和多元化的产品矩阵。

- 品牌定位：旗下有“segway赛格威”和“ninebot九号”两个品牌。segway赛格威代表专业的产品、技术和探索精神，在全球市场尤其是欧美消费中拥有较高知名度；ninebot九号定位创新科技、年轻潮酷，致力于让更多人享受到创新绿色出行的乐趣。

2. 财务状况：

- 整体业绩：2023年公司实现营业总收入102.22亿元，同比上升0.97%，归母净利润5.98亿元，同比上升32.5%。

- 2024年上半年业绩：营业收入66.66亿元，同比增长52.2%；归属于上市公司股东的净利润5.96亿元，同比增长167.82%；扣除非经常性损益的净利润5.83亿元，同比增长175.61%；毛利率30.45%，同比增加2.8个百分点；经营活动产生的现金流量净额24.86亿元，同步增长134.88%。

- 业务板块贡献：2024年上半年，从集团的经营性利润ebit来看，两轮车占一半，电动滑板车和电动平衡车占30%左右，其他新业务也有利润贡献，约占20%左右。

3. 竞争优势：

- 技术研发实力：

- 研发团队：公司控股股东、实际控制人为联合创始人高禄峰先生和王野先生，高管团队技术功底扎实，均毕业于北京航天航空大学，多位核心技术人员持有多项技术专利及科研成果。公司注重研发团队建设，研发人数占总员工数的比例稳定在40%左右。

- 研发投入：研发费用率保持在较高水平，处于行业领先地位。持续的研发投入为公司产品创新和技术升级提供了有力保障。

- 技术成果：拥有自研无传感驱动技术、三电系统化技术、自主导航技术、电动两轮车真智能系统等多项核心技术。截至2022年末，公司国内已授权专利2266项，海外已授权专利580项，多次引领细分行业的技术革新，主导或参与60项国内外技术标准的制修订工作。

- 产品优势：

- 智能化水平高：产品注重智能化体验，如电动两轮车具备智能导航、自动避障、ota 升级等功能，满足了消费者对便捷、智能出行的需求，在行业中具有较高的差异化竞争优势。

- 品质可靠：公司对产品质量严格把控，在原材料采购、生产工艺等环节都有较高的标准，产品品质得到消费者认可。

- 设计时尚：外观设计新颖时尚，符合年轻消费者的审美和个性化需求，有助于提升品牌形象和产品附加值。

- 市场渠道优势：

- 全球市场布局：在全球范围内建立了广泛的销售网络，积极拓展海外市场，主要在欧美、澳新、日韩等主流市场开展销售活动，品牌影响力不断提升。

- 国内渠道拓展：在中国市场，公司产品已入驻天猫、京东、小米商城等主流电商平台，并不断增加线下专卖门店数量。截至2024年6月30日，在中国的电动两轮车专卖门店已超6200家，覆盖1100余个县市。

4. 行业机遇：

- 智能短交通需求增长：随着消费者对便捷、环保出行的需求日益增长，以及城市交通拥堵问题的加剧，电动短交通工具的市场需求将持续扩大。电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车等作为解决“最后一公里”出行问题的有效方式，具有广阔的市场前景。

- 政策利好：在国内，电动自行车新国标的实施推动了行业的规范化发展，为九号公司等企业带来了新的发展机遇。同时，政府对新能源交通工具的支持政策也有助于公司产品的推广和销售。

- 新兴业务潜力大：割草机器人、全地形车等新兴业务领域处于快速发展阶段，市场需求不断增长。九号公司在这些领域的提前布局，有望为公司带来新的业绩增长点。

5. 挑战与风险：

- 市场竞争加剧：智能短交通和电动两轮车市场竞争日益激烈，传统电动车企业如雅迪、爱玛等不断加大研发投入和市场拓展力度，新进入者也不断涌现，九号公司面临着较大的市场竞争压力。

- 国际贸易环境不确定性：公司海外业务占比较大，国际贸易政策的变化、贸易摩擦等因素可能会对公司的海外市场销售产生不利影响。

- 原材料价格波动：原材料价格的波动会影响公司的生产成本和产品毛利率，如果原材料价格大幅上涨，可能会对公司的盈利能力造成一定压力。

6. 未来展望：

- 产品创新：公司将继续加大研发投入，推动产品创新和技术升级，不断提升产品的智能化水平和性能，满足消费者日益多样化的需求。

- 市场拓展：在巩固现有市场份额的基础上，进一步拓展国内外市场，尤其是加大对东南亚等新兴市场的开拓力度。同时，加强与产业链上下游企业的合作，构建完整的生态系统。

- 业务多元化：持续探索新的业务领域，如自动驾驶技术在短交通领域的应用等，实现业务的多元化发展，降低单一业务的风险。