西部利得易圣倩：债市仍有机会可寻

大家好，我是西部利得基金易圣倩。

近期，我管理的一只定开基金【西部利得聚利六个月定开债】正在打开运作中。

借此机会，我想和大家聊聊近期的市场。

近期债市有所波动，央行降准降息后，投资者对进一步出台刺激政策以及后续经济增长预期有较大修正。同时在权益市场影响下，投资者风险偏好有明显上升，对债券市场情绪有所压制。在这轮市场调整中，信用债与利率债走势出现分化，信用债整体调整幅度相对更大。针对近期信用债的调整，我们认为原因主要来源于几个方面：1. 8月以来政府类债券供给有所放量，银行间流动性边际收敛，以银行理财为代表的广义基金规模增速有所放缓，信用债供需结构转弱；2. 债市成交量萎缩，信用债流动性减弱，信用利差偏薄背景下，机构集中止盈加剧市场抛压。

结合历史来看，债券趋势性熊市均有严监管以及流动性收缩的影响，而当前仍处于降息降准周期，从央行给予的信号和引导分析，收益率本身趋势性上行概率不大。当下基本面难称实质性改变，货币政策毫无疑问仍然在宽松周期，在利率短期快速上行后，债券本身配置价值逐步显现。

展望后续，我们认为债市仍有机会可寻。对于后期的债券市场，我们认为：宏观经济仍处在偏弱修复进程，政策定力较强，广义流动性环境相对宽松。债市基本面支撑较为强劲，利率中长期仍有下行空间。基本面对债市支撑作用依然存在，但若超长端利率突破前期低点，央行可能对债市有进一步指导，此外，政策博弈也有所增加，关注后续流动性以及政策情况。

对于具体的产品运作，聚利主要配置利率债，包括国债、政策性金融债等，少量仓位配置高等级信用债，力争避免信用风险敞口暴露。我们将运用定开产品封闭期内杠杆空间较高的优势，通过杠杆套息增厚收益。另外，我们有经验丰富的宏观研究团队，对宏观经济和利率走势进行前瞻性地预判，灵活调整久期配置。

未来，我国债券市场大概率仍在低利率环境中，债基产品仍有较大的发展潜力和空间。我们会做好产品的主动管理，争取能够获得较好的长期回报！

风险提示：西部利得聚利6个月定开债券（R2）适合经客户风险承受等级测评后结果为C2及以上的投资者。西部利得风险等级划分规则说明详见西部利得基金官网。在代销机构认/申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。请投资者根据自身的风险承受能力、投资目标选择适合自己的基金产品。西部利得聚利6个月定开债券（R2）以定期开放方式运作，在封闭期内，您将面临因不能赎回或卖出、转换基金份额而出现的流动性约束。

投资人在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况、费率结构、各渠道收费标准及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资须谨慎。

本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。

$西部利得聚利6个月定开债A(OTCFUND|007375)$$西部利得聚利6个月定开债C(OTCFUND|007376)$