近期在监管指导下，国内上市公司都在提回报股东。投资者也开始细化这一指标，并发掘那些有着高股息高分红的投资标的。在美上市的中概股中，乐信(NASDAQ:LX)在这方面一直很重视。近期的电话会更是透露出了非常多的信息。$乐信(NASDAQ|LX)$
核心要点有三个：
第一是乐信管理层预计明年利润会大幅度提高，宣布考虑从明年开始逐渐提高分红比例，将从目前净利润的20%提高到25%左右。这样的股息率与投资回报在整个中概股中是比较领先的。
第二是净利润大幅增长的预期，主要动能来自于风理管理能力的显著提升。乐信近一年完成了风险管理团队的升级，还加强了底层风控能力的持续建设迭代。风险管理能力已在今年业绩中验证，未来后劲儿十足，这也意味着明年乐信的规模与业绩将持续放大。这是其核心竞争力所在。
第三是乐信的整体规模等各种指标是领先的，但目前市盈率处于行业较低水平，虽然近期估值处在修复中，但目前在贷、营收等体量指标居于行业前列的情况下，如此体量与市值、市盈率等指标比，远低于行业水平，未来不仅边际安全，而且市值想象空间更大。
这三个要点对于投资者而言，分红比例提高意味着能分享到更多的发展红利，而做大红利来自于风险管理这个核心竞争力显著提升，也有着扎实的功底与数据支持。加之乐信的市盈率从行业看还处于较低水平，该公司的投资回报空间较大。
联系到当前国内宏观经济触底反弹，各项政策带来的便利条件，不仅资金宽裕带来成本端不断下行，资产质量也会“水涨船高”进一步提升。宏观、行业与企业本身三方面看，乐信明年的业务与业绩大幅改善都有坚实的基础。
具体来看：
首先是看重分红的投资者应该并不陌生，在美上市的中概股中，乐信在分红方面一直是大方的，一年两次现金分红，让很多人都享受到了金融科技的成长红利。
2024半年财报，乐信延续了一年两次的分红政策，这次按照每ADS约0.072美元的金额派发现金分红，约为2024年上半年净利润20%。按这个分红价格，乐信的股息率是很高的，如果将这次乐信的分红价格年化，按照财报发布前1.77美元的收盘价，公司的股息率超过8.1%。
去年乐信全年也一共分了0.182美元，按去年年底乐信1.9美元的股价来算，乐信的分红率也达到9.6%。
简单对比下，国内高股息的标的也就6%左右，这家公司分红显然很“豪气”。
其次就是风险管理水平提升，将带来明年利润预期的提升。
这点也很好理解。金融科技的业务模式中，资金来源与成本很重要，风控管理水平也很重要。乐信凭借头部平台优势，合作的机构数量在业内是领先的，资金成本也比较低了。在当前降息降准的大环境下，未来成本端预期还会降。
而资产的风险管理方面，乐信组建的新的风险团队，还是很给力的，FPD7（首逾7天）持续下行。目前从2024年Q2财报数据看，乐信Q2全量资产FPD7（首逾7天）环比下降7%，其中新增资产FPD7环比下降14%，新户贡献资产FPD7环比下降23%。
我们了解到，行业正在进行客户精准管理，各家从获客开始便依赖大模型技术，比拼画像的精准与行为的预测能力。这样不仅提升了资金的使用效率，更显著降低了平台用户的风险，进而提升了资产质量。新户贡献资产FPD7的环比降低表明，乐信持续建设迭代的底层风控能力，经得起市场的检验，未来一旦放量，势必在利润率方面有着不俗的回报。
最后就是股价高不高的问题。虽然近期估值已在修复，但拉长来看，乐信当前的股价并不高。从行业来看，周期性低谷已经持续了三四年了，需要一个修复过程。美元降息是个契机，加之国内各项货币政策，企业市值势必重估。金融科技行业也将“水涨船高”。2023年在疫情过后乐观情绪下，市场给到行业市盈还有10倍，相信近期在各项利好政策的刺激下，重拾信心后行业将会再次迎来高光时刻。另外从公司角度看，三家头部平台中，乐信PE为4.76，低于信也的5.56和奇富的7.72，在同类标的中显然安全边际更高，增长空间更大。
从宏观来看，现在国家经济的三驾马车，消费是我们重点加强和倚仗的。消费信贷也就更需要发力了。而且消费信贷这个商业模式非常好，经济环境承压的时候，有政策托底，通过降息降准能降低平台的资金成本；经济环境好转的时候，有市场助力，信贷资产风险小资产质量好，不良逾期率小也会减少机构的损失。因此，我们相信明年在宏观环境带动下，经济呈现“V”型反转，势必将会带动乐信的规模与业绩持续增长。
情绪表现乐观与业绩的不断验证，符合“戴维斯双击”的特征，乐信明年或许会迎来它的“戴维斯双击”时刻，值得市场关注。
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