穿越周期，龙头优势持续巩固

　　汇川技术(300124)
　　公司发布2023三季报：2023Q1-Q3实现收入201.21亿元，同比增长23.89%，实现归母净利润33.19亿元，同比增长7.60%，实现扣非后归母净利润30.46亿元，同比增长11.59%；2023Q3实现收入76.70亿元，同比增长31.24%，实现归母净利润12.42亿元，同比增长11.94%，实现扣非后归母净利润11.79亿元，同比增长19.62%。
　　工控龙头穿越周期，收入保持稳健增长。2023年Q1-Q3公司通用自动化（含工业机器人）业务实现销售收入105.24亿元，同比增长20.42%；新能源汽车业务实现销售收入52.68亿元，同比增长61.33%；智慧电梯业务实现销售收入38.50亿元，同比增长0.62%。轨道交通业务实现销售收入3.75亿元，同比增长33.78%。从总体业务来看，工业自动化业务逆势保持较高增速；新能源汽车业务维持高速增长，收入规模逐渐上升，有望逐步贡献利润。
　　出海+数字化转型持续。公司持续加大工业软件、国际化等战略业务的投入，作为工控龙头，我们认为数字化赋能有望打开公司长期成长空间，同时通过复制国内定制化+快速响应策略有望实现在海外市场的快速布局，提升公司全球工控产品市占率。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是49/63/79亿元，同比增长14%、29%、24%，截至2023年10月27日市值对应23-24年PE为34/26倍，维持“买入”评级。
　　风险因素：宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。