特斯拉(TSLA)
事件
特斯拉将在2024年10月10日于洛杉矶的华纳兄弟影业制片厂举行“We,Robot”发布会，这场活动将揭开其全新无人驾驶出租车Robotaxi的面纱，并暗示着特斯拉可能带来其自动驾驶和机器人技术领域的新进展。特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，此次发布会将载入史册，并认为这是特斯拉继Model3之后最重要的时刻之一。
点评
Cybercab或带来颠覆性设计，盈利模式有望转向软件服务。特斯拉的Robotaxi（暂定名“Cybercab”）预计将完全依赖其全自动驾驶（FSD）技术。该车型可能不再配备方向盘和踏板，车内的座椅布局和交互设计也将迎来颠覆性创新，不仅展现车辆的高度自动化，还极大地提升了车内空间的利用效率。特斯拉计划在Cybercab上市时同步推出无监督版FSD软件，并逐步在北美、中国、欧洲等全球市场推广，届时车辆的自动驾驶能力将显著提升。Cybercab预计将搭载新一代AI5平台，算力达3000-5000TOPS，是现有HW4的十倍。我们预计Cybercab将在2025年上半年实现量产，这不仅标志着特斯拉自动驾驶技术的商业化落地，也象征着其盈利模式正逐步从依赖汽车硬件转向以软件服务为主，从而带来更高的利润率。汽车产业链方面，我们预计公司现有产业链公司有望持续受益，建议关注：1）线控底盘：伯特利、拓普集团等；2）电池：宁德时代、比亚迪等；3）热管理：三花智控、拓普集团等；4）内饰件：新泉股份等；5）汽车安全：均胜电子等；6）清洗系统：恒帅股份等。
Cybercab开启共享出行新时代，挑战Uber与Lyft垄断。Cybercab的推出标志着特斯拉在共享出行行业的影响力将进一步加深。特斯拉的战略不仅限于运营自己的Robotaxi车队，还计划通过开放平台，允许车主将闲置的特斯拉车辆接入共享网络。这种类似于Airbnb的模式有望成为未来的主流运营方式，极大地扩展特斯拉的市场覆盖范围，同时为车主带来额外收入。Cybercab的运营成本极具吸引力，每英里仅需0.18美元，远低于传统出租车（2-3美元）和共享出行服务。凭借更低的运营成本和完全无人驾驶的技术优势，特斯拉有望打破北美由Uber和Lyft主导的共享出行寡头局面。随着Robotaxi模式的逐渐成熟，Uber也可能通过与特斯拉合作，结合其技术，推出混合服务模式，即结合人类司机和自动驾驶车辆，以提升服务覆盖率和用户体验。我们认为未来合作方向或将包括资源共享和数据互通，Uber可以利用其庞大的用户基础和成熟的调度系统支持特斯拉的Robotaxi服务，而特斯拉则提供其先进的自动驾驶技术。无论是合作还是竞争，特斯拉入局将推动共享出行行业迎来重大变革。
特斯拉将迎国内外多方挑战，2025年或成全球Robotaxi商业化元年。虽然Robotaxi前景广阔，但特斯拉仍需克服技术、法规和市场接受度等多重挑战，尤其是面对Waymo和Cruise等竞争对手的技术压力。Waymo近日宣布和现代起亚达成长期战略合作，初期将Waymo的第六代自动驾驶技术整合到IONIQ5电动SUV中。IONIQ5将在乔治亚州的现代起亚新设施制造，并加入Waymo One车队，预计25年底开始测试。在国内厂商如萝卜快跑、小马智行、文远知行和AutoX等全力布局Robotaxi产业的大背景下，我们预计2025年有望成为全球Robotaxi商业化元年。
AI与机器人技术转型正当时，推动全球科技生态变革。此次“We,Robot”发布会不仅会推出Robotaxi，特斯拉还可能更新多个重要产品线的研发进展，如Optimus人形机器人和FSD Supervised。这些产品进一步凸显了特斯拉在AI和机器人技术领域的前瞻性愿景。特斯拉已多次申称未来Optimus价值会超过其他所有公司板块之和，而FSD的迭代速度将决定何时Robotaxi可以在北美乃至全球实现量产。我们认为特斯拉的目标已不再局限于造车，而是转向围绕GAI/LLM为本的通用技术领域，力求通过自动驾驶和AI技术推动全球出行模式和生活方式的变革。我们认为，特斯拉对其人形机器人产品的创新及其产生的示范效应，长期看也将利好国内部分上游供应链企业，建议关注：1）执行器集成：三花智控、拓普集团等，2）减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德等，3）丝杠：贝斯特、恒立液压等，4）电机：伟创电气，鸣志电器等，5）六维力矩传感器：柯力传感、昊志机电等。
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