$华润微(SH688396)$  

2024年2月24日华润微的雪球

自华润微上市以来，其年度波动率分别记录为43.16元，53.01元、21.34元及23.30元。当股价触及波动率较小的区间，即21.60-23.56元时，将触发“雪球”策略的敲入条件；而当股价攀升至波动率较大的区间，即77.96-87.81元时，则满足“雪球”策略的敲出条件。据此，我们设定了2024年的市值管理目标，其中下轨为上涨56.14-58.10元，中轨为64.76-74.61元，上轨为77.96-87.81元。同时，我们以21.60-23.56元为基准，设计了原始底仓的持仓策略。

对于市场走势，我们预判34.80元极有可能是本轮牛市的底部区域，而实际最低点则达到了33.06元。根据我们的模型，深套资金建议在64.76元时卖出，而在56.14元以下则视为买入良机。或者，从56.14元开始，我们可以按照每次20%的仓位，以2.30元的波动率为标准，分五次逐步卖出，直至65.34元。尽管在56.14元、58.44元、60.74元、63.04元及65.34元的卖出尝试中未能全部成交，但我们的平均卖出价格仍达到了59.59元。在此基础上，我们可以设计当股价跌至均价减去11元（即48.59元）时，一次性买回；或者当股价跌至最高价减去11元（即54元以下）时，开始逐步出手。此外，以17.85元为标准，当股价跌至47.15元时，也可考虑全部买回，并将风险控制线设定在41.75元。

对于新入资金的操作策略，以1000万为例进行说明。当股价跌至47.15元时，可以开始逐步建仓；而当股价进一步下跌至41.75元时，则可以加大仓位配置。根据20%的风控标准，47.15元时可以持有约15万股（资金占用707.25万），而41.75元时则可以持有约23万股（资金占用960.25万）。此外，我们还为华润微设定了数学模型和股数模型，其中数学模型包括2.76元、2.30元、3.42元及7.17元等关键数值，而股数模型则包括3.5万股、10.5万股及25.1万股等关键股数。在实际操作中，买入的最小交易单位可以设定为5000股，而卖出的最小交易单位则可以设定为2.6万股。

总之，华润微作为目前股市中96%的退市风险下仍能稳健运营的公司，其质地值得信赖。因此，在面对股价波动时，我们应保持坚定的信心，坚持底部持有、长线持股的策略。

桐荔

2024年10月12日