后浪森林研究室 | 罗可
编辑 | 许佳维 视频创作 | 杨国廷
平台三九从大药三九延伸而来，无药不三九。
2012年华润三九销售额过亿品种13个，2013年15个，2015年17个，2016年18个，2017年21个，2018年22个，2021年23个，2023年39个。
OTC家族
药是三九的底层逻辑。2000-2007年这个时期，华润三九的药物业务围绕以三九为主体内生性纵向发展，2008年以后以横向整合充实品类。
2001年，三九以皮炎平、999感冒灵、三九胃泰三个主打产品，三个产品都过了亿元级别，其中皮炎平超过了2个亿。皮炎平是第一产品，次之感冒灵，其次三九胃泰，收入分别为2.22亿元、1.73亿元和1.01亿元。
一家企业20多年前有三个产品过亿，那是绝对是响当当的名声了。当年唯有可与三九的皮炎平比较相近的是达仁堂的第一品牌药物速效救心丸，那一年速效救心丸的收入是2.52亿元。这是三九创立者赵新先对三九的一大历史贡献，树立了“大药观”。
2002年皮炎平软膏收入2.89亿元、感冒灵2.25亿、三九胃泰1.31亿。
皮炎平软膏和感冒灵在2003年以29.07%、54.16%增长而被推上3.73亿和2.80亿。在2003年中国发生非典疫情，其免煎中药饮片和鱼腥草注射液表现也极其突出，一个增长了272%，一个增长了36.80%。且免煎中药饮片被全国防治非典型肺炎指挥部纳入八个可明显改善非黄症状的中成药之一，很像新冠疫情期间的著名产品“连花清瘟”。
经历了2004年挤水份后的2005年是三九产品大年。值得记录的是，这一年感冒灵以116.34%的增长超过了头牌产品皮炎平，感冒灵4.37亿，皮炎平3.55亿。而且，正天丸、参附注射液、三九胃泰增长都保证在了30%以上。
皮炎平在2006年冲上了4亿级别产品，由此4亿级产品达到了两个。我们现在看强力枇杷露早也是10亿级别大产品，而在2006年其起步的第一年，只销售了887万元，另一个小儿止咳糖浆还只是304万收入的小产品。
及至现在，感冒灵、皮炎平、三九胃泰依然是中国医药的各类别的首选之药，至少没有人没用过“999感冒灵”吧。
家喻户晓。
2007年感冒灵一举突破6个亿大关，达到了6.14亿。而我前面所述的达仁堂头牌产品速效救心丸2010年才上升到5亿级别，整整落后了感冒灵一大截。2008年感冒药突破7个亿，营业利润率56.70%，成为华润三九最赚钱产品。
2011年999感冒灵突破10亿大关，收入11.78亿元，是华润三九第一个破10亿的产品。
而2012年对广东顺峰药业的并购，奠定了华润三九在肤用药领域的王者地位。顺峰是中国最大破肤外用药品牌之一，在皮肤外用药市场占有量排中国第六，主要产品顺峰康王（酮康他索乳膏）、 顺峰康霜（曲咪新乳膏）。此前三九已有皮炎湿疹类的999皮炎平（复方醋酸地塞米松乳膏、糠酸莫米松凝胶及乳膏），抗真菌类的999优诺平（盐酸特比萘芬乳膏）。三九“皮肤药家族”由此形成丰富产品体系。
伴随着赵新先在2004年去职，三九的大产品皮炎平、感冒灵出现了负增长，皮炎平下降至3.26亿降幅12.60%，感冒灵2.03亿下降27.86%。在三九胃泰不足亿元而跌落的同时另一个“参附注射液”却成为了大产品，收入却悄然增长到了1.12亿元。
经历了2004年挤水份后的2005年是三九产品大年。值得记录的是，这一年感冒灵以116.34%的增长超过了头牌产品皮炎平，感冒灵4.37亿，皮炎平3.55亿。而且，正天丸、参附注射液、三九胃泰增长都保证在了30%以上。
十年之后的2023年感冒灵收入突破23亿元。成为中国药王之一。
参系家族与保健品
参系产品群是指参麦注射液、参附注射液、血塞通软胶囊和黄藤素软胶囊所构成的心血管类产品。前两者是雅安三九的拳头产品，后者是2016年并购而来的昆明圣火药业的核心产品之一。
参麦与参附这两个产品2023年在中国三大终端六大市场必血管中成药分别排名第4和第7，各占8.28%、5.62%份额，参附注射液销售超过了7.5亿元，而参麦注射液更高达11.05亿元。往前追溯，2012年参附注射液、参麦注射液两个产品合计才7亿元，2013年合计8亿元。
2016年三九并购圣火药业。圣火的两个著名产品“理洫王”血塞通软胶囊和黄藤素软胶囊，三九在丰富了心脑血管治疗领域产品线的同时，也改变了原一直以注射剂为主的状况。
三九且在圣火业务的基础上成立自我诊疗（CHC）事业群，依托999品牌和圣火理洫王品牌， 构建慢病管理平台。
2022年三九收购了昆药集团28.01%股份，因昆药与圣火均有血塞通软胶囊业务，2024年6月昆药收购了圣火51%股权并表，由此解了血塞通软胶囊产品的同业竞争问题。血塞通软胶囊市场规模超过10亿元，中国仅有圣火和昆药两家企业生产，分别为“理洫王”和“洛泰”。
整合之后，圣火和昆药血塞通软胶囊品牌名称分别为“777理洫王”和“777络泰”。
保健品产品线是近年来三九发力的重点方向之一，其最早源起于2015年推出的红糖姜茶、薄荷糖、养卫宝。
后在进行大华润内产品分类整合中，三九收购了华润东阿阿胶的山东临清华威药业，一下子充实了健脑补肾丸、消食健胃片、健胃消食片、新复方大青叶片、阿胶益寿口服液、鼻炎糖浆、六味地黄丸七个大产品。
2017年收购了旗下拥有自主品牌“益普利生”的山东圣海，延伸至固体饮料、压片糖果、袋泡茶、营养软糖，并推出了“999今维多”系列第一批新品，包括维生素C咀嚼片、B族维生素片、铁锌钙咀嚼片、牛初乳压片糖及多种维生素矿物质片产品。
三九为此在2017年初设立了大健康事业部，目前“999今维多”品牌下已推出27款膳食营养补充剂产品，以999今维多和圣海原有“益普利生”品牌，推出999今维多&三九益普利生”双品牌的组合。
在随后的2020年三九收购誉衡药业所持的澳诺制药，以此获得澳诺制药核心产品为葡萄糖酸钙锌口服溶液、维生素C咀嚼片、参芝石斛颗粒。澳诺制药口服溶液剂产能10亿支。同时，澳诺制药也在继续拓展包括乳果糖口服液、维生素D3滴剂（软胶囊型）。
近来，三九的“今维多营养蛋白质粉”、三九益普利生氨糖软骨素、9YOUNG胶原蛋白代餐奶昔产品，并与澳洲品牌Nature’s Care Pro达成战略合作，成为Nature’s Care Pro品牌在中国的独家经销商。
抗生素与儿童、妇科产品系
抗病毒口服液是华润三九2015年上市的产品，2023年这个产品也成为了8亿元级别产品，与仅次于其的香雪抗病毒口服液拉开了约一倍的距离。
抗生素是三九的一个大类，以“新泰林”注射用五水头孢唑林钠为基础，在并购浙江众益后，增加了阿奇霉素肠溶胶囊、红霉素肠溶胶囊两个大产品。
2020年，三九获得瑞士企业Basilea独家技术授权，引进了第五代头孢抗生素“头孢比罗酯”，成为中国首个批准注册的第五代头孢抗生素。
还是在孙晓民治理时期，即上市了小儿止咳糖浆、抗宫炎片、归芍调经片等产品。
澳诺制药核心产品葡萄糖酸钙锌口服溶液、维生素C咀嚼片、参芝石斛颗粒，其“澳诺”、“金辛金丐特”是儿童补钙知名品牌，该产品及品牌连续位列零售市场钙补充剂第二位，钙补充剂药品市场第一位。
2016年三九与赛诺菲战略合作，引入赛诺菲“好娃娃”儿科用药，并开始探索专业品牌推广模式。2017年与赛诺菲战略合作全面展开，双方并设立了合资公司“三九赛诺菲（深圳）健康产业有限公司”，重点发展儿科、妇科品类产品线，打造999小儿感冒药、好娃娃及康妇特品牌。
肿瘤药业
三九处方药的另一大类别是抗肿瘤产品群，但这一产品群不在进一步形成及整合过程中。
2009年收购的安徽金蟾生化及上海百安（南昌）制药，补充了抗肿瘤品种华蟾素注射液、华蟾素片两个产品，这是三九最早的肿瘤药物。目前已有华蟾素系列、鸦胆子油软胶囊、金复康口服液、益血生胶囊等中药产品，产品线仍亟待补充和丰富。
十年之后的2019年，三九购买沈阳药科大学所持有的QBH-196项目，QBH-196是1类小分子胃癌实体瘤靶向抗癌新药。目前处于临床一期阶段。
2020年，三九参股了润生药业，润生药业主要在研产品包括沙美特罗替卡松粉吸入制剂、丙酸氟替卡松粉吸入剂、噻托溴铵粉吸入剂。
润生药业首个产品“沙美特罗替卡松粉吸入制剂”，目前已按美国FDA申报要求完成药学研究、体外一致性评价及临床终点研究，已向欧盟14个国家递交CTD材料，2019年12月获得中国CDE临床批准。
三九还引进Oncoceutics旗下一款处于关键性临床试验阶段的脑胶质瘤治疗药物“ONC201”，在大中华区独家开发、生产及商业化权益。ONC201是一种口服活性小分子DRD2拮抗剂和ClpP激动剂，正在针对H3 K27M突变型胶质瘤开展后期临床试验研究。
平台三九
三九已成为华润系的医药产业整合的核心平台，它的体量甚至比它的上上层股东华润医药要大88.92%。在医药品牌号召力上，它拥有华润医药无可比拟的厚重与根基。
聪明的华润决策者果断赋予了三九平台的作用，真正确立平台三九标志性的事件是2022年以三九为主体并购昆药集团和2024年并购天士力。
关于昆药集团与天士力，请参照前期的《华润嫡系之一：三九始末》和《华润嫡系之二：三九之治》，此不多述。而我的另外一位同事，亦正在研究昆药集团和天士力。
敬请期待吧。
$华润三九(SZ000999)$
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