感谢大家点进这篇文章~我是专注打造好的指数产品的基金经理丰晨成。
国庆节后第一周，连涨多日的市场有些动荡。其实回顾本轮行情，从发端到渐起到强势，启动的节奏超预期地快。其中港股9月牛冠全球，得益于超预期的政策表态，释放一揽子市场/经济干预政策，显著提振市场情绪，带动明显上涨行情。
具体来看，国庆假期期间，港股通互联网指数（931637.CSI）上涨14.6%，远超同期恒指的9%。可以看到，10月7日港股互联网板块超越了2023年初疫情解封后高点，再到10月8日A股开市后交易额再创新高，港股成交额5037亿港元也创了新高，但两个市场都是高开低走，一天跌掉国庆期间的涨幅。
因此站在当前时点，很多小伙伴有点慌：上涨行情结束了吗？
其实我很能理解大家的心情，大涨后的调整期，似乎来得比想象中更快。当然，市场博弈及流动性引发的短期行情是很难准确把握的，但拉长时间看，我们认为有几点因素是出离于市场行情的波动而在中长期维持的：
一是，托底经济的高层决心和意志是毋庸置疑的，这点也被外资投资者所认可。货币、财政、地产、金融政策组合拳接棒发力，并储备一批政策工具适时推出，政策时间节奏是短期行情博弈点，但中长期看确定性没有下降。
二是，港股ROE已经稳定反弹，而A股在下滑。港股中报季整体盈利韧性较强，使得自8月起彭博一致预期对MSCI中国指数的24/25E eps出现持续上修趋势，这也是国内政策出台前港股行情提前启动的逻辑基石。
三是，港股互联网巨头基本面明确上行，MSCI中国指数中的互联网公司一致预期盈利预测不断上修。降本增效叠加竞争格局的改善，使得过去几年已经验证了经营韧性强，毛利率持续提升。
四是，今年以来互联网公司回购力度惊人，腾讯上半年回购金额已接近去年全年，互联网公司目前现金流充沛，可以支撑持续的回购分红等股东回报行为。港股互联网板块的归母利润增速和回购金额这两方面都超越大部分A/H股行业。
我们知道，港股市场具有以机构投资者为主的市场特征，因为多空均衡，拉长时间看基本面业绩方向和股价涨跌的方向是非常匹配的，今年以来基本面向上的公司往往都取得了非常好的表现。
此外，过去几年港股互联网的政策调整和估值调整都已经充分，可以用更长期的眼光去审视中国互联网公司的机会。感兴趣的小伙伴可以关注$华宝中证港股通互联网ETF发起联接A(OTCFUND|017125)$$华宝中证港股通互联网ETF发起联接C(OTCFUND|017126)$，一键布局头部港股互联网企业。
观点更新时间：2024.10.11
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数据来源：Wind、华宝基金、华泰证券研究所、彭博，截至2024.10.10。以上指数成份股仅作展示，成分股权重及构成会随指数编制规则变化，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
数据说明：中证港股通互联网指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。2019-2023年分年度涨跌幅分别为：4.43%、109.31%、-36.61%、-23.01%、-24.74%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
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