文 | 张佳儒
“爱，就马上行动”，很多人了解爱玛电动车，是从周杰伦这句广告词开始的。2009年开始，周杰伦已为爱玛电动车代言十余年，在周杰伦效应下，爱玛电动车的销量大涨，生产爱玛电动车的厂家爱玛科技成功于2021年登陆资本市场，成长为市值290亿元的巨头。
在$爱玛科技(SH603529)$成长过程中，创始人张剑是灵魂人物，其在公司担任董事长兼总经理的职务，是公司的核心决策者。近日，张剑因为被留置、立案调查被推上了风口浪尖，外界关心张剑留置事项对公司未来生产经营的影响。
在经营上，近一年多，爱玛科技遭遇增长难题。2023年，爱玛科技营收、归母净利润的增速为1.12%、0.41%，2024上半年的增速分别为3.66%和6.24%。
根据2023年报，爱玛科技主要产品电动两轮车的销量从2022年的1050.65万辆降至2023年的1028.96万辆。电动两轮车销量下滑，带动全类型车整体销量在2023年首次出现下滑。
爱玛科技何去何从？
张剑被立案调查，女儿持股平台一个月前抛减持计划
近日，爱玛科技公告，收到公司实际控制人、董事长兼总经理张剑家属的通知，其于10月9日收到由承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。对于具体原因，公司称尚未知悉上述事项的进展及结论。
对于张剑被留置的影响，爱玛科技称，公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，留置事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。 。
爱玛科技的实控权，掌握在张剑一家手中。股权结构上，张剑和女儿张格格为公司实际控制人，持股占比分别为68.78%、1.12%。从董事会来看，公司6名非独立董事，其中3人为张剑、妻子段华、女儿张格格。
在年报董监高人员的介绍次序中，张剑妻子段华排在第二位，担任副董事长、副总经理，仅次于张剑。
在爱玛科技官网上，企业介绍下的创始人一栏，展示的是公司副董事长、副总经理段华，并没有张剑的身影。招股书显示，爱玛科技前身由张剑、乔保刚共同出资创立。
张剑的女儿张格格排在董监高介绍次序的第三位上，担任公司董事。根据张格格简历，她曾任爱玛科技总经理助理、董事长秘书。现任公司董事，爱玛科技全资子公司岁万万执行董事、总经理，员工持股平台盐城鼎爱执行事务合伙人。
值得注意的是，在张剑被留置、立案调查前，爱玛科技的高管和张剑女儿持股的盐城鼎爱抛出减持计划。
9月27日，爱玛科技公告，公司副总经理罗庆一拟减持不超过67.38万股，减持比例不超总股本的0.0782%；副总经理、财务总监郑慧拟减持不超过45.50万股，减持比例不超总股本的0.0528%。
8月29日，爱玛科技公告，盐城鼎爱计划合计减持不超过公司总股本的1.00%，盐城鼎爱合伙人依据其在合伙企业中认缴出资比例进行同比例减持，其中，认缴出资比例27%的张格格计划减持不超过232.66万股，减持比例不超过0.27%，减持期间为9月24日至12月23日。
按照8月29日收盘价计算，张格格计划减持不超过232.66万股，对应的市值不超过6950万元。10月14日收盘，爱玛科技股价33.75元，总市值290.8亿元，232.66万股对应的市值为7852万元。
盐城鼎爱抛出减持计划，距离股票解禁不到3个月。6月17 日，盐城鼎爱首发限售股解禁。当时，爱玛科技上市满三年。
2021年6月，爱玛科技在上交所上市，成为A股“电动车第一股”。上市之后，爱玛科技的业绩规模不断增长，但增速前后差异较大。
2022年，爱玛科技实现营业收入208.02亿元，同比增长35.09%；实现归母净利润18.73亿元，同比增长182.14%。
到了2023年，爱玛科技营收同比增长1.12%；归母净利润增幅为0.41%，扣非净利润下滑1.83%。2024上半年的增速分别为3.66%和6.24%，相比2022年和2023年同期增速差距较大，比如这两年的半年度归母净利润增速分别是119.79%和29.69%。
电动两轮车2023年销量下滑，50亿拓产能押宝三轮车
对比增速变化，爱玛科技遭遇增长难题，发生了什么？
原来，早在2019年，《新国标》规范了电动自行车的研发、生产、销售、流通和使用等环节，不符合《新国标》要求的车型将不允许上路通行。同时，各地为《新国标》的实施设置了长短不同的过渡期，根据现有实施情况，预计将于2024年底结束。
2022年以及2023年，《新国标》催生了换车潮，爱玛科技等均经历了一波增长。2023年，换车潮进入了尾声，美团等平台带动的电动车高增长需求不再，爱玛科技的业绩增长降速了。
2023年报显示，爱玛科技前三大营收产品分别是电动自行车、电动两轮摩托车、电动三轮车，电动自行车和电动两轮摩托车营收占比88%。
从营收看，电动自行车营收增速降至个位数的5.85%，电动两轮摩托车营收下滑18.72%。从销量上看，2021年至2023年，电动两轮车销量分别是835.04万辆、1050.65万辆、1028.96万辆，2023年销量下滑。
电动两轮车销量下滑，也带动整体销量下滑。招股书显示，2018年至2020年，电动两轮车和三轮车的销量合计分别是456.37万辆、548.80万辆、757.07万辆，逐年增长。2021年至2023年，公司全部类型车的销量增速分别为9%、24.25%、-0.29%。
不难看出，爱玛科技总销量在2023年出现近几年的首次下滑。
与此同时，电动三轮车成为爱玛科技的亮点，2023年的营收增速高达79.9%，且毛利率21.6%，也高于两轮车产品。从销量上看，电动三轮车销量增长63.22%。不过，电动三轮车的营收占比还不高，2023年的数据是14.35亿元，占总营收比例为6.8%。
相比之下，电动三轮车增长潜力大，也是爱玛科技押宝的方向。
此前的4月26日和5月31日，爱玛科技公告，拟设立项目公司投资建设两个产业园项目，计划总投资分别约30亿元、20亿元,30亿元用于扩大电动三轮车产能，20亿元用于扩大电动两轮车、电动三轮车产品产能。
一个月时间，两个产业园项目，50亿计划投资，爱玛科技重金加码三轮车，能否复制在两轮车领域的成绩，值得关注。
除了电动两轮车、电动三轮车，爱玛科技还生产低速电动四轮车、自行车、电助力自行车等产品。
值得注意的是，2023年，爱玛科技实控人张剑参与了对新能源车企知豆汽车的战略重组。知豆汽车专注于微型四轮电动汽车品类。未来，四轮车会不会成为爱玛汽车的重要发力方向，值得关注。
目前， 爱玛科技2024年以来的销量数据尚未披露。
综上来看，爱玛科技正处在三轮车产品布局和提振业绩的关键时期，灵魂人物张剑被留置、立案调查，对公司会有怎样的影响，何时重回公司一线决策经营，还有待观察。
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