对道恩股份的分析与建议：

  道恩股份自2019年以来，新增固定资产（含在工程）由4.3亿元增加到14.8亿元，无形资产从1.2亿元增加到3.06亿元。4年之中，公司产能明显扩大4倍，无形资产扩大3倍。但是销售收入只是从2019年度的27.4亿增加到2023年度的45.4亿元，增长了186.1%。可是，在这四年时间里，公司研发费用则从2019年的1亿元增长到2023年度的1.85亿元，增长了185.2%，与收入增长基本同步。但是，公司的管理费用从2019年的4776万元增加到2023年度的1.02亿元，高于同期的主营业务收入增长的28.4个百分点。说明公司近四年多来，行政管理效率低下，人浮于事。同时，我们也可以从公司公开披露的数据来看，公司2019年度支付的职工工资薪酬总额为9222万元，到了2023年度，则增加到2.43亿元，增长2.63倍，远远高于同期公司主营业务收入的增长速度。再者，从公司销售费用的一组数据可同样可以得出，公司 这么多年来重管理，轻经营的工作作风。2019年度销售费用为8613万，同年实现收入27.4亿，2023年度销售费用只有仅仅的4817万元，实现销售收入45.4亿元。显然，在激烈的市场竞争中，公司最近三年收入均未能实现快速增长，与公司对市场开发环节的投入不足有显著关系。同时，我们也能够看出，公司研发费用与收入虽然实现了同步增长，但这些研发费用的投入，并没有给公司带来新的利润增长点及新的产品应用和市场销售的扩大。例如：公司传统产品“改性塑料业务”近年来一直是公司的主营业务主打产品，占比达到公司同期主营业务收入的75%，新产品“热塑性弹性体类”业务占比一直保持在12%左右徘徊。从这一点来看，公司的研发投入并没有给公司带来新的市场发展空间及利润的增长或者说成本效率的提高。

    综上，公司在最近的4年时间里，重视行政管理，轻视市场营销和产品市场开拓，而且，公司近几年来的研发投入没有为公司的市场开发提供强有力的技术支持及新产品的市场拓展提供支撑，为降本增效做出贡献，或者说这种研发投入与公司的实际收益是不配比的。

      同时，公司的财务状况也明显弱于2019年年度以前的良好状态。如果不是2020年度的疫情导致口罩用材料价格的暴涨及市场需求的扩大，为公司财务状况带来明显的改善之外，贵公司的经营状况会明显低于预期的。

     建议：1、加强公司研发队伍建设，提高研发效率。（1）把研发的工作工作重点用在与公司现有生产设备或者产能相配比的新产品新技术的研发项目上来，尽快将富余产能用好用足。（2）把研发重点用在为老客户提供节能降本的新产品新技术新材料的项目上；2、精简公司行政管理机构，实行扁平化管理，减少人浮于事的窘迫现状，将行政管理费用严格控制在销售收入的一定比例范围内；3、大力加强公司营销队伍建设，提高绩效管理水平，加大销售网络和市场开发的投入；4、公司产能的投入速度明显高于市场销售的增长速度，要么控制产能，要么提高市场开拓能力，二者选其一。

 以上财务分析，提请公司管理层注意。