德业股份“杀疯了”

$德业股份(SH605117)$德业股份近来有点背，这两天持续放量大跌。

其中，16日盘中一度逼近跌停，17日再度重挫超6%。

10月9日以来，累计回撤23.68%，这轮大行情启动以来的涨幅已基本被抹平。

更为关键的是，在这两日下跌过程中，成交量持续放大：

前天成交金额13.87亿元，昨日进一步放大至15.4亿元。

亏钱效应也是明显的。

仅仅两个交易日，市值缩水73.63亿元，按照3.65万户持股户数来计，户均亏损约20.16万元。

这家超500亿元市值的微逆储能龙头究竟怎么了？

重镇需求存变数

德业股份上一次被砸跌停还是在9月23日。

一则关于巴基斯坦电价下调的消息，引发了德业股价雪崩。

据储能全球观察报道，巴基斯坦电力价格有望10月迎来大幅下降。巴基斯坦电力部长表示将与独立电力生产商IPPs就电价问题谈判，实现电价降低。

另据中国能源报数据，24年巴基斯坦家庭月平均电费为350美元，而2023年为月均电费为100美元左右。

这跟德业又有什么关系呢？

事实上，巴基斯坦是德业股份海外市场重镇。

德业在其2024年中报里这样表述，公司逆变器产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等国家，共销售71.17万台，其中储能逆变器21.41万台，微型并网逆变器24.27万台，组串式逆变器25.49万台。

将巴基斯坦排在最前面，足见德业对该市场的重视。

这种重视并非毫无来由的。

就在24H1，德业深耕多年的南非市场缺电程度减弱，叠加竞争加剧、市场行业库存阶段性增加，市场需求下滑，这使得公司南非市场储能逆变器销售同比发生下滑。

不过，以巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸为代表的新兴市场因严重缺电形成刚性需求，及电价高增、政策推动、组件和电池降价带来的经济性提升，需求涌现。

“在新兴市场表现突出，一定程度上弥补了南非市场的缺口。”德业这样表示。

据国都证券研报，巴基斯坦需求从2023年12月开始起量，对德业逆变器需求从月均3000-4000台增至1.5万台/月，逐月环比增加。据其测算，24H1德业在巴基斯坦收入占比14%。

这个比重不小。

市场担心的正是巴基斯坦电价下调后对德业逆变器需求减少。

因此就有了“行情走好时，德业股价亦上扬；行情变差时，股价杀跌一点都不含糊”。

雪上加霜？

如若这种情况真的发生了（巴基斯坦需求减少），势必给德业逆变器业务收入带来负面影响。

南非市场需求减少已经做了一个很好的示范。

受该市场影响，24H1逆变器业务同比下降了26.06%至23.22亿元，营收贡献率降至48.89%。

作为公司第一大收入源，过去两年，逆变器业务可是为德业贡献了六成左右的营收。

往下传导，德业营收、净利双双陷入下滑。

24H1，公司实现营收47.48亿元、归母净利润12.36亿元、扣非净利润11.62亿元，同比-2.97%、-2.21%和-16.19%。

这并非首次，早在23H2，德业这3项指标无论同比还是环比就都已发生下滑。

如若单季度看，更能反映公司主营情况的扣非净利润已经连续4个季度录得同比下降。

23Q3-24Q2，各同比下降了42.01%、73.09%、19.04%和14.45%。

代价是惨痛的。

23H2开始，公司股价加速杀跌，并于12月13日来到38.82元/股（前复权）的阶段低点，较之历史高点回撤77.89%。

与之相应的是，市值的膝盖斩，一把缩水了843亿元。

这回会不一样？

套现3.6个亿

张和君是德业股份的实控人，现年72岁。

作为老一辈企业家，张本人在商业上的成功具有浓厚的传奇色彩。

你看哈，他仅有高中文凭。17岁那年，张和君开始从事模具开发工作，起初仅是宁波北仑区霞浦陈华村个体户。

到了19岁，已是霞浦陈华模具五金厂厂长；13年后，摇身一变宁波镇海城关兴业塑料电器厂厂长。

38岁时，张和君进入塑胶领域，在宁波德业塑胶、宁波德业金塑模具等公司任董事长兼总经理。

进入千禧之年，张和君正式创办德业有限（德业股份前身），并将业务伸向了变频、电器领域。彼时，张和君已是48岁。

张和君进入逆变器领域已是55岁，这才是他进入人生巅峰的开始。

要知道，德业股份巅峰时期总市值高达1082.85亿元，凭此张和君身家一度超过600亿元。

正应了那句话，“只要一直在路上，成功不怕晚”。

唯一有点败坏好感的是，张氏夫妇通过旗下实际控制的企业进行减持。

2024年6月，亨丽创投、德派创投通过集中竞价各减持了0.61%和0.2%，减持金额合计3.6亿元。

这距离解禁仅过去不到两个月。

啊这....

个人观点，仅供参考

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