$阿斯麦(NASDAQ|ASML)$  

阿斯麦: 订单低于预期，2025年指引下调

巴克莱 (24/10/16)

巴克莱表示，ASML的订单大幅低于预期，订单积压量下降，主要受到代工客户问题和延长的周期影响，短期内影响大于预期。订单表现不佳，积压的Low NA EUV工具订单从2Q的70多台降至3Q的约70台，部分订单推迟至2025年。ASML预计2025年销售额为300-350亿欧元（此前为300-400亿欧元），毛利率为51-53%（此前为54-56%），反映出新节点增长放缓和存储器产能扩展有限，Low NA工具需求显著减少。

4Q24指引：ASML预计4Q24收入为88-92亿欧元（市场预期为74亿欧元），全年收入为278-282亿欧元，毛利率为49-50%。预计将确认两台High NA工具，初始毛利率高于预期。

中国市场：中国占系统销售的比例从2Q的49%降至47%，但3Q的中国销售额环比增长19%，创下新高，占DUV收入的72%。

3Q24业绩：ASML超过其自身的收入指引上限，收入同比增长4%，毛利率符合预期，运营利润率超预期。