玲珑轮胎分析报告

$玲珑轮胎(SH601966)$  以下是一份玲珑轮胎的分析报告：

1. 公司概况：

- 发展历程：玲珑轮胎成立于1975年，是一家集轮胎的设计、开发、制造与销售为一体的技术型轮胎生产企业。经过多年的发展，已成为国内轮胎行业的龙头企业之一，在全球轮胎市场也占据了重要地位。

- 企业规模：公司拥有多个生产基地，分布在中国以及海外地区。其市场版图已覆盖173个国家，为全球60多家汽车厂、200多个生产基地提供配套服务，累计配套轮胎超2.8亿条。

- 品牌建设：玲珑轮胎实施多元化品牌战略，拥有玲珑、山玲、利奥、邦驰等多个品牌，产品面向全球市场进行差异化营销。其中，玲珑品牌在国内具有较高的知名度，阿特拉斯作为其高端品牌，也在不断提升市场影响力。

2. 财务状况：

- 近期业绩：2024年第一季度，玲珑轮胎营业总收入为50.45亿元，同比上升15.04%；归母净利润为4.41亿元，同比上升106.32%。盈利能力有所上升，各项财务指标表现尚佳。不过，公司应收账款体量较大，存货高于利润，存货周转天数较慢，可能存在一定的经营风险。

- 长期表现：过去几年，公司受到原材料价格上涨、商用车产销量下降以及国际贸易环境等因素的影响，业绩出现过一定波动。例如，2021年受到原材料价格上涨及海运成本上升影响，公司毛利率有所下降；2022年业绩也有所预减。但2024年前三季度业绩预增公告显示，公司累计实现归属于上市公司股东的净利润16.50亿元到17.50亿元，同比增加72%到82%，呈现出良好的复苏态势。

3. 产品与技术：

- 产品矩阵：公司产品包括乘用车轮胎、商用车轮胎以及特种轮胎等，能够满足不同客户的需求。其中，乘用车轮胎产品具有低噪音、抗湿滑、超低滚阻、超高耐磨等特点；商用车轮胎推出了新玲珑终结者系列，包括远行者、安行者、韧行者、悍行者、力行者五大系列，针对不同运输场景进行了精心设计。

- 技术研发：玲珑轮胎以国家认定企业技术中心、国家级工业设计中心为依托，在北京、上海、济南、烟台、美国、德国成立研究分院，形成“三国七地”全球化开放式研发创新体系。每年在研发上投入较高，不断推出具有自主知识产权的新产品和新技术，在轮胎的性能和技术含量方面处于世界一流水平。

- 质量控制：公司秉承“质量优异、服务上乘、信誉为本、用户满意”的质量方针，从原材料进厂到终端销售，形成严格的自检、互检、专检制度，确保产品质量。

4. 市场与销售：

- 市场布局：玲珑轮胎在国内外市场均有广泛的布局。在国内，公司拥有庞大的销售网络和数万家门店，方便用户购买和享受服务；在海外，公司积极拓展市场，在泰国、塞尔维亚等国家建立了生产基地，以规避国际贸易壁垒风险，提高产品的竞争力。

- 销售策略：公司采用线上线下一体化的销售模式，与京东养车等电商平台达成战略合作，增加了产品的销售渠道和市场曝光度。同时，公司注重品牌营销，通过广告投入、体育营销等方式，提升品牌知名度和影响力。

5. 竞争优势：

- 规模优势：作为国内大型轮胎生产企业，玲珑轮胎具有较大的生产规模和较强的供应能力，能够满足客户的大规模订单需求，在原材料采购和生产成本控制方面也具有一定的优势。

- 技术优势：强大的研发体系和不断创新的技术，使公司的产品性能和质量不断提升，能够与国际知名轮胎品牌竞争。例如，公司研发的“1+2”全生命周期过百万里程的轮胎、新能源轮胎等产品，具有较高的技术含量。

- 配套优势：玲珑轮胎与众多汽车厂商建立了长期的合作关系，为其提供配套轮胎服务，这有助于公司稳定市场份额，提高品牌影响力。公司已进入全球十大车企中的7家配套体系，实现了对德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套。

6. 风险与挑战：

- 原材料价格波动：天然橡胶、合成橡胶等是生产轮胎的主要原材料，其价格波动会对公司的生产成本产生较大影响。如果原材料价格持续上涨，可能会压缩公司的利润空间。

- 国际贸易摩擦：全球贸易环境的不确定性仍然存在，部分国家的贸易保护主义政策可能对公司的出口业务造成影响。例如，美国对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销调查等贸易摩擦事件，给公司的海外市场拓展带来了一定的挑战。

- 市场竞争加剧：轮胎行业竞争激烈，国内外竞争对手不断涌现，公司需要不断提升产品质量和服务水平，以保持市场竞争力。在高端轮胎市场，国际知名品牌具有较强的品牌影响力和技术优势，玲珑轮胎在高端市场的拓展还面临一定的压力。