今天午后，A股和港股集体大反攻。创业板指一度涨9%，科创50涨超12%，沪指涨超3%，深成指涨超5%。恒生科技指数一度涨逾5%，恒生指数涨3.37%。美股夜盘中国资产亦再度走强，3倍做多富时中国ETF涨超10%，2倍做多沪深300ETF涨超8%；小鹏汽车涨超5%，哔哩哔哩涨超5%，贝壳涨超4%，蔚来涨超4%，百度涨近4%。
分析人士认为，上午央行和证监会的发声固然重要，但午间高层关于科技的表述，却是市场信心回暖之关键。
主要有这么几条：
1、降准、降LPR。择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计21号公布的LPR也会下行0.2-0.25个百分点。$东方财富(SZ300059)$$四川长虹(SH600839)$#利好点火，A股发射！逼空行情来袭？#
2、央行即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。
3、支持符合条件的保险机构新设证券投资基金，目前多家保险公司提出相关申请。
4、央行正式推出股票回购增持再贷款，再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%。
从盘面上看，今天午后的最大变量来自高层关于“推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必中之路”。与此同时，早盘央行和证监会关于市场的表态亦明显利好市场。午后，陆续又有消息传来，易方达基金、华夏基金、中金公司、中信证券和华南某券商等头部基金、证券公司获准参与互换便利操作。其中，中信证券上报额度约100亿元。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已超2000亿元。
华创证券复盘1999年519行情指出，要把握好股市节奏。
519行情持续一年有余，整体可分为四阶段：闪电战（99/5-6，涨64%）-高波震荡（99/6-9，振幅16%）-回撤蓄势（99/9-12，跌20%）-业绩拉涨（99/12-00/8，涨57%）。全区间领涨行业包括计算机、煤炭、电新、电子、社服，一方面是全球经济产业转型下的科技映射逻辑，另一方面是国内经济复苏逻辑。并且从业绩变化来看，领涨行业基本具备业绩增速领先的特征。
如何看待特朗普的关税提案？
落地程度：或不及当前的“口号”。使用第301/232条款来加征关税，总统和内阁拥有决定权，落地可能性大。但是，如果总统想取消对一国的永久正常贸易关系 (PNTR)，则需要国会投票，落地可能性小。
落地时间：1）与国会换届结果有关。如果“共和党横扫”，那么推动新的减税法案将是特朗普2025年的工作重心；如果“府院分裂”，财政受限的情况下，关税的矛盾或在明年率先启动。2）如果采用“301调查”的流程，那么从发起调查至加征关税措施生效，需要半年~1年的时间。
经济影响：2018年美国加征关税“伤敌一千、自损八百”。关税打击了美国的消费、生产和投资；但对其他国家和地区的打击更大、提升了美国经济的相对优势。
如果“特朗普回归”，对资产价格有何影响？
1）美股或在大选前加剧波动，选举落地后上涨。复盘历史，美股在大选前半年大概率上涨；大选前1个月受避险情绪影响下跌概率更高；大选落地后大概率上涨，尤其在“共和党总统+府院统一”的历史情景中，美股在大选落地后2个月能录得平均7%以上的涨幅。
2）美债和美元或上行，人民币或有下行压力。今年6月以来，特朗普的获胜概率和美债、美元的走势相近。特朗普如果当选，将扩大赤字刺激经济令“不着陆”的概率上升，且驱逐移民、减税、关税政策或点燃“再通胀”预期，对应美债和美元维持高位。强美元和关税冲突或令人民币贬值压力上升。
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