海外本周热点信息
l 根据德国联邦网络管理局 (Bundesnetzagentur) 公布的最新数据，9月德国新增太阳能光伏装机 960MW，较8月的 906MW（此前公布的数据为790MW，现已更新）略有提升，但同时也是近一年内该国单月新增装机量连续第二个月跌破 1GW 水平。2024 年前 9 个月的合计容量超过 11.37GW，高于去年同期的 10.47GW。9月新增装机容量中，地面光伏装机占到 412.7MW，屋顶分布式占 549.8MW。
l 日本光伏制造商 TOYO Solar 宣布，计划在埃塞俄比亚建立一座年产能为 2GW 的太阳能电池制造厂。该公司表示，选择埃塞俄比亚的原因包括有利的投资政策、关税状态和充足的水电供应，此外，埃塞俄比亚是根据 1974 年美国贸易法第 201 条免除双面太阳能电池关税的国家。TOYO Solar 表示，埃塞俄比亚 2GW 电池工厂将为其在美国规划建设的 2GW 组件工厂供应电池。
l 近日，越南太阳能制造商Boviet Solar已在美国北卡罗来纳州启动其2GW TOPCon组件工厂的建设，太阳能电池工厂也将紧随其后。
l 10月16日，Maxeon宣布CEO Bill Mulligan将于2025年1月底退休。George Guo自2024年10月11日起担任Maxeon首席执行官并加入董事会。他曾任TCL集团董事长顾问、TCL通讯科技前首席执行官，Mulligan将协助领导层过渡到明年1月。
l 太阳能组件制造商润阳阿拉巴马公司宣布与美国太阳能回收公司Solarcycle建立战略合作伙伴关系。至此，润阳成为Solarcycle包括Qcells和Canadian Solar在内的几个组件制造商合作伙伴之一。根据协议，Solarcycle将在5年内供应至少4GW的超低碳玻璃，部分由回收太阳能组件制成，用于双面太阳能组件。除了供应玻璃，Solcarcycle还将为Runergy Alabama的太阳能产品提供回收服务。
本月，润阳阿拉巴马公司也宣布其已向美国专利商标局（USPTO）提出申请取消竞争对手天合光能US9722104和US10230009两项专利，理由是这两项专利并非天合自身成果，不可申请专利。
国内本周热点信息
l 2024年9月，我国组件单月出口规模为17.64GW，同比+5.2%，环比-14.2%。1-9月累计出口规模188.92GW，同比+30.2%。2024年9月，我国电池单月出口规模为3.48GW，同比+42.1%，环比-28.9%。1-9月累计出口规模44.1GW，同比+53.6%。
l 隆基绿能在上海宣布拥有顶尖科技的分布式组件Hi-MO X10系列上市，这是基于革命性技术的泰睿硅片、HPBC2.0电池成果化转换的新品。该系列里有一款组件效率高达24.7%，登顶全球最高。隆基方面透露，目前BC产品已出货20GW。新推出的X10系列不仅有高效率作为技术创新的封顶支撑，并且在衰减、弱光等方面领先于行业，且优异的品质可以为客户带来更高收益、并具备防热斑、耐湿热等超级功能。
l 10月18日，国家统计局公布2024年9月份规模以上工业生产主要数据。其中，9月份规模以上太阳能发电量323亿千瓦时，同比增长12.7%；光伏电池产量6385万千瓦，同比增长8.2%。
l 晶科能源（688223.SH）公告称，计划通过发行全球存托凭证（GDR）的方式在德国法兰克福证券交易所挂牌上市。公司表示，本次GDR发行价格按规定将不低于定价基准日前20个交易日A股收盘价均价的九折，募集资金总额不超过人民币45亿元或等值外币，将主要用于美国1GW高效组件项目和山西二期14GW一体化生产基地建设项目。
l 阳光电源股份有限公司（300274.SZ）发布公告，宣布将在德国发行全球存托凭证（GDR），计划募资不超过48.78亿元人民币。这次发行面向全球合格投资者，发行的股份不超过公司总股本的10%，约2.07亿股A股股票。用于建设年产20GWh的储能装备制造基地，基地位于安徽合肥。
l 10月14日，钧达股份发布公告，公司已于今日向香港联交所更新递交了在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。
l 捷佳伟创披露了2024 年前三季度业绩预告。根据业绩预告，捷佳伟创预计今年前三季度实现归母净利润18.95亿元至21.15亿元，同比增长55.00%至73.00%；扣非净利润为18.26亿元-20.46亿元，同比增长61.65%-81.13%。其中，捷佳伟创今年第三季度的归母净利润为6.69-8.89亿元，同比增长41.99%-88.71%；扣非净利润为6.47-8.67亿元，同比增长46.36%-96.17%。
l 近日，天合光能至尊N型小金刚黑色透明组件经多国评委两轮评审于全球五千余个作品的激烈角逐中凭借其独特设计与卓越性能脱颖而出荣获日本G-mark设计奖(Good Design Award)。
l 微导纳米对拉普拉斯ALD镀膜设备提出专利侵权声明。
捷佳伟创指出，拉普拉斯的“低压水平硼扩散系统”（硼扩散）产品侵犯捷佳伟创名为“一种侧向上下舟”的发明专利权、“低压化学气相沉积水平镀膜系统”（LPCVD）产品侵犯捷佳伟创名为“可精确控制伸缩量的机械手及多管反应室上舟系统”的发明专利权（专利号为201710659077.3）
l 2024年10月9日，国家知识产权局公告显示，通威太阳能（合肥）有限公司对迈可晟太阳能有限公司（Maxeon）的两件叠瓦专利发起的专利无效挑战结果，已经做出。结果是，经合议组审理，认为无效请求人提出的无效理由不能成立，因此维持Maxeon两件专利权有效。
l 晶科公布TOPCON与BC对比实证数据。基于欧洲权威测试机构TÜV北德进行的实证项目数据分析显示，最新一代N型TOPCon组件目前第一个月（整体测试为期一年）的发电量高于P型BC组件，平均发电量高2.22%，最高日达6.95%。【对比地点光照条件一般且多雨，N型BC使用的是单玻ABC产品因而没有背面发电】
l 近日，柔烁光电位于江西省共青城市的10MW中试线顺利实现30cm*40cm柔性钙钛矿组件出片。这是继今年9月，该公司取得0.10cm和100cm柔性钙钛矿太阳电池、组件最高认证效率（分别为26.61%和19.71%）以来，量产调试过程中取得的又一关键进展。
l 华晟新能源董事长徐晓华表示，“未来，太阳能将成为最便宜的能源，这其中效率是关键。预计到2027年，华晟将实现异质结/钙钛矿叠层电池的量产，并且其效率将突破30%。我们的目标是到2030年，将太阳能发电成本降低到每度电1美分。
l 10月16日，国家电力投资集团有限公司二〇二四年度第51批集中招标（第一批光伏电池组件设备）中标候选人公示。根据公示结果，协鑫拟中标3.42GW，晶科中标3.27GW，华耀光电中标1.98GW，通威中标1.72GW，正泰新能源中标1.57GW，国电投新能源0.3GW、隆基0.2GW、一道新能40MW。从报价来看，N、P最低报价均为0.66元/瓦。
行业情报及交流纪要
美国光伏需求专家交流纪要
Q：在美联储降息之前，美国市场的光伏情况如何，特别是分布式和地面电站的新签订单、价格以及产能瓶颈等方面的情况？是否可以简述一下美联储降息前美国市场的光伏情况？
A：在美联储降息之前，整个美国光伏市场状况比较惨淡。其中，利率水平非常高，房贷利率最高达到8%，企业间商业贷款甚至可达9%。高利率导致光伏电站项目开发推迟，开发商被迫将项目延期至2025年，并且原本积极购买电站的基金公司开始压低价格，而开发商则积极寻求卖出项目以获取较好价格。此外，加息还使得光伏电站收益率降低，基金公司更多关注未来的增值空间，而非当前的收益率。降息前，美国光伏市场由于利率过高，导致电站开发活动大幅减少，大部分项目推迟至2025年动工。同时，开发商因资金压力较大，甚至出现项目延迟至第二年才开始施工的现象。而那些想要将电站出售给基金公司的开发商，由于收益率低，基金公司开始压低购买价格。当时，不仅地面电站项目受影响，屋顶电站也遭遇了困境，甚至有部分组件安装商因业务收缩而倒闭。
Q：现在电站项目开始动起来了，地面电站项目是从何时开始动工的？
A：地面电站项目的动工时间相对灵活，可以根据实际情况提前或推迟，但之前有项目原计划在2024年六月动工，现在可能推迟到2025年底。如果电站已与基金公司签订协议，且项目已经非常成熟，那么即使贷款利率变动，只要资金到位，几个月内就能迅速开始采购和动工。
Q：今年上半年美国光伏市场的装机数据表现如何？
A：今年上半年，美国光伏市场的装机数据表现相当好，增速很快。不过，这并不意味着当前市场状况良好，而是因为之前一些项目因利率较低而延迟完工，现在随着利率下降，这些项目开始加速推进。
Q：光伏项目利率变动与整体市场利率的关系是怎样的？
A：整体市场的利率如十年期国债或五年期国债等是市场利率，而美联储利率是对银行的基准利率，实际贷款利率通常比美联储利率高2到3个百分点，如房贷利率可能最高加7%。商业贷款利率甚至可能达到10%。光伏电站的贷款利率与住宅贷款相似，也是20年、30年的长期利率。当前市场的利率已经开始从8%至9%逐步下降至6%左右，这对光伏项目的影响较大，当贷款利率降低时，项目的收益率会相应提高，促使资本迅速行动，购买并开发项目。
Q：在资本介入和市场价格方面，您能否解释一下大资本在项目启动和建设阶段的操作模式是怎样的？
A：大资本在项目开始时，通常会根据项目的周期进行资金锁定，然后在开始真正建设时会通过招标等方式赚取中间差价。例如，他们可能会从较低的价格购入项目，待项目启动后以更高的价格出售，从而获取利润。
Q：当前分布式和地面电站新签订单的价格情况如何？
A：目前分布式和地面电站新签订单的价格受到美国供应链管理政策影响，其中部分不符合条件的组件价格降至极低水平，如0.1元，但符合美国供应链管理的组件价格仍保持在0.24元至0.26元之间。整体市场呈现极不均衡状态。
Q：地面电站和分布式电站的价格是否存在显著差别？针对东南亚双反对光伏组件的可能影响，供应链上是如何应对的？
A：地面电站的价格与符合美国供应链管理的组件价格相近，而分布式电站的价格在这次市场波动中也有所下滑，两者价格差距不大。如果东南亚双反对光伏组件征收反倾销税，预计税率在30%至50%之间。届时，东南亚四国的组件厂商可能会因税率增加而失去竞争优势，而国内一线组件厂商则可能继续享有市场优势。不过具体影响还需根据最终税率确定。
Q：现在利率下行对分布式和地面电站的刺激幅度是否一样？
A：利率下行对两类产品的刺激幅度大致相同，因为地面电站的开发商近期表现活跃，而居民在分布式方面受市场热度影响较大，弹性不如地面电站明显。
Q：明年美国市场是否会因为东南亚产能不足而将关税传递给下游采购方？
A：近期应该不会出现这种情况，因为美国正在调整供应链，而且东南亚国家如老挝和印尼也有一定产能。
Q：东南亚电池片产能是否能够满足美国市场的需求？
A：东南亚如老挝和印尼的电池片产能虽有一定规模，但可能不足以满足美国市场的需求，尤其是美国本土电池片需求量巨大。
Q：现在光伏项目中配套储能的比例如何？
A：现在光伏项目配套储能的比例较大，很多开发商都开始关注储能并快速推进相关项目，且储能需求的增长速度比光伏板还要快。
Q：国内光伏和储能品牌在美国市场的差距有多大？
A：阿特斯在美国市场表现最好，不仅在美国上市，还与知名开发商合作，拥有良好的市场表现和品牌优势。隆基和晶科也有不错的表现，而其他品牌如天合、晶澳等则相对较弱，尤其是在美国本土市场获取补贴的能力上。
Q：在光伏市场中，二三线品牌是如何逐渐崛起并影响一线品牌市场份额？
A：随着二三线品牌产品的基础设施和质量逐渐提升，它们开始与一线品牌如宁德时代、阳光电源等竞争，并通过标准化采购流程、认证体系等手段降低产品价格，从而挤压了一线品牌的市场份额。二三线品牌通过模仿、改进技术和降低成本的方式不断追赶，形成了对一线品牌的竞争压力。
Q：目前美国光伏市场需求中地面电站和TOPcon组件的比例以及是否有产品需求变化？
A：美国光伏市场需求中，地面电站和TOPcon组件的需求比例正在发生变化，由于库存清理等因素，PERC类组件价格下降，而top—10品牌的组件更受欢迎。此外，美国市场对TOPcon组件有所担忧，主要表现在对产品质量、衰减等方面，以及专利纠纷导致的一线品牌需求增大。目前美国市场更多地转向了top—10品牌，且功率段上出现了700瓦组件的需求，但大组件是否会产生质量问题也引发了客户疑虑。
Q：美国光伏市场支架需求的情况如何？
A：目前美国光伏支架市场相对紧张，不过情况正在改善，不再像以前那样极度依赖某几家供应商。由于光伏组件市场主要被中国和国外品牌占据，而支架市场则由少数几家大厂如nexttrack、gamechanger等控制，且由于美国政府政策要求，这些本土制造的支架厂能够获得更高的利润空间，甚至可能拿到补贴，因此支架生意仍保持较好状态。
Q：您对于今年和明年美国光伏装机规模有何预判？以及在组件价格25美分以下时，地面电站的收益率大概在什么水平？
A在利率相对较低的情况下，地面电站收益率可能在7%至8%之间，但不同州政府的补贴政策会显著改变这一数值。以威斯康星州、伊利诺州等州为例，政府给予的补贴非常重，使得电站建设周期短、收益率高，有时甚至能达到两年内收回成本的情况。
Q：在美国建厂的组件企业，他们大概的生产成本是多少？
A：以代工费为例，如果是专门做代工的话，最低可以达到0.13美元，加上贴牌费用后，一般会涨到0.15到0.16美元。不过，如果企业自行贴牌并在美国加工，则费用会更高。
Q：关于美国市场的电池产能情况，目前是否已经有中国厂商开始生产电池？
A：目前除了阿特斯这类企业外，暂时还没有看到有中国厂商在美国开始大规模生产电池。不过，下个月将有一家中国小厂开始生产电池，其技术相对较低端，只能做PERC类型的电池。
Q：对于美国市场的组件价格，大概在什么水平？
A：目前组件的价格大约在0.43美元左右，其中包含电池片的成本，且由于技术限制，一些组件无法达到更高的价格水平。
通威股份交流纪要
Q：2024年四季度硅料供需情况如何？
A：2024年四季度硅料供需关系有望改善。需求方面，四季度是集中式装机高峰，海外欧洲需求边际回暖，带动组件产量环比提升5%-10%。供给方面，当前价格仍处于深度亏损状态，供给增速约为3%，供给增幅接近需求增幅。此外，广西组期货的上市可能会增加n型硅料的需求，尤其是对于通威、大全、协鑫等龙头企业，其n型产品占比更高，受此影响更大。
Q：2025年硅料行业前景如何？
A：2025年硅料行业可能迎来拐点。经过2024年二季度开始的长时间亏损，产能出清相对彻底，可能成为下一轮周期中率先反弹的环节。新增产能供给高度不确定，目前价格水平下，原计划在2024年三季度和四季度投产的项目可能不及预期，甚至无法落地。
Q：通威股份在多晶硅产能规划和成本控制方面有何进展？
A：通威股份已经完成了2023年至2025年的产能规划，并坚定执行。目前公司拥有85万吨的新硅料产能，老产能已经收回投资成本，新产能的投资成本进一步优化到7亿元以下。此外，公司新投产的内蒙古20万吨产能在成本和设备投资方面具有显著优势，进一步提升了综合竞争力。
Q：公司在硅料环节的市占率和产能弹性如何？
A：公司在硅料环节的市占率在每一轮周期调整后都有稳中向好的机会。例如，2018年公司的产能从13%提升到18%，产量的占比从10%提升到25%。预计在2024年新的周期中，公司的全球产销市占率将保持在25%以上，甚至有进一步提升的可能性。此外，硅料在下一轮反弹中可能是价格弹性最高且最先反弹的环节，公司有望充分享受到周期反弹带来的收益弹性。
Q：公司在电池片领域的表现和技术迭代情况如何？
A：公司在电池片领域连续七年处于全球出货量第一的位置，2023年的销量为81亿瓦，同比增长68%。公司在电池片技术迭代方面表现出色，特别是在TOPCon技术上处于领先地位。2023年，TOPCon的市占率达到了20%，预计2024年将进一步提升至70%-80%。公司通过快速的战略执行能力，完成了老旧产能的计提和新产能的快速迭代，2024年上半年电池产能提升至100GW。此外，公司在TOPCon技术的良率和产能质量上与新产能相当，避免了大幅减值损失和潜在的负面影响。
Q：通威在电池片行业的非归成本和技术领先优势如何体现？
A：通威作为行业龙头，其最先进的产能非归成本约为0.14-0.15元，而二三线企业的成本可能高达0.18元以上。通威的成本和战斗力优势使得其在行业中的非规水平大幅改善，即使在价格下降的情况下，公司的大额盈利仍在改善中。此外，通威在新技术如HJT等领域的领先优势，使其在新技术导入方面具有明显优势，如九月初第三方披露的通威HJT平均效率已提升至744瓦，显著领先于同行业产品。
Q：通威新技术的导入时间和预期影响是什么？
A：通威计划在2024年底导入具有自身特色的HJT技术，并推出相关解决方案，进一步巩固其在电池片行业的标杆地位。新技术的导入将提前产能出现的节奏，有助于行业看好新一轮的周期成长。特别是在政策端的支持下，新技术有望成为推动行业周期成长的重要抓手。
电池行业开工率统计分析（SMM）
9月中国企业光伏电池开工率约为58%，10月预计降低至54%，其中海外基地平均开工率仅有24.45%。电池减产效果初显，10-11月为光伏电池大幅去库期，排产回归理性，库存风险降低。
TOPCON：
Topcon电池9月开工率为66.34%，10月减产后降低至65%以下。
目前Topcon量产企业共计50家左右，而开工率不足30%的企业高达20家，其中有约10家企业处于停产状态，Topcon市场竞争激烈，专业化电池厂面临“僧多粥少”的困境，产能闲置率高。
Topcon电池的高开工率主要靠一体化厂家来支撑，开工率大于60%的企业有17家，其中8家为专业化厂家，且代工比例大于直销。
10-11月为专业化电池厂家的去库期，减产效果初显， 11月在组件排产略提升带动下，电池开工率有走高可能性，而专业化电池厂家预计维持当前开工水平。
BC：BC电池9月开工率为52.47%，近几月开工率一直为走高趋势，厂家供应量在不断走高，需求端有望好转，对于11-12月，开工率预计稳在50%左右。
HJT：HJT电池9月开工率为30.88%，相较前几个月有明显增长，7-8月间，HJT电池需求不佳，企业开工率下行。而11-12月开工率有提升空间，主要由于四季度HJT海外订单需求增长，组件排产增加带动了HJT电池需求增加。
组件价格行情
光伏组件市场持续聚焦“低价竞争”，天合光能、晶澳科技继续下调价格0.03元/瓦。目前，TOPCon组件整体价格区间已小幅下移至0.64-0.72元/瓦之间。
值得注意的是，部分龙头厂商于本周初持续释放大量降级组件，价格区间低至0.50-0.58元/瓦，以此作为市场促销手段。部分经销商透露，该部分特价降级组件销量较高，同样价格的二三线组件产品却难以达到同样出货效果。
BC组件价格下调0.01元/瓦，随着近期国央企集采结果发布及新品推出，BC组件市场关注度提升，头部企业反馈近期询单及预订量显著增加。
TOPCon组件：价格区间为0.63-0.72元/瓦。
PERC组件：价格区间为0.62-0.73元/瓦。
HJT组件：价格区间为0.65-0.83元/瓦。
BC组件：价格区间为0.68-0.80元/瓦。
行业价格及净利分析
l 硅料
本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格40-44元/千克。
本周多晶硅市场价格依旧保持稳定。主要原因还是现在市场并未到集中签单周期，实际交易十分有限，价格保持之前报价。
l 硅片
本周硅片价格持续下跌，市场信心“崩塌”，尤其183型号硅片由于采购需求极弱，市场竞相低价出货。
在此影响下多家专业化企业开始临时下调排产
l 电池
在电池成本端硅片价格下行、银浆价格下行，电池价格失去成本支撑，但由于电池订单向头部专业化电池厂集中趋势明显，而10月电池厂家减产后正处于库存快速下降期，部分厂家反映交货紧张，10月头部电池厂家订单需求有支撑，电池价格暂维持稳定。
对于二三线专业化电池厂家来说，订单疲软，开工率继续维持低位，低价货源对市场整体冲击较小。
l 组件
市场交易氛围偏淡，低质低价组件仍有在外销售以消化库存。该现象与现下极端的低价投标价，恐均迫使现货价格在Q4继续下行，价格调整仍受买方接受度限制。
集中式项目来到交付小高峰，短期拉货需求上升使组件排产预期有所提高，但一线企业和二三线企业排产分化仍存。
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