个人推算温氏三季度利润预计在67.2～69.2亿元

$温氏股份(SZ300498)$  按照温氏股份每季度销售简报以及养殖成本推算，温氏股份三季度业绩推算为67.2~69.2亿元。

在生猪价格走低的情况下，温氏的销售价格比牧原的销售价格高0.4元/kg(猪价景气差价更大)，而今年上半年温氏的成本优于牧原，下半年牧原成本反超温氏，预估全年成本牧原将低于温氏，差距应该不超过0.2元/kg。温氏全年的生猪销量是牧原的50%左右，这里注意牧原的统计包括仔猪和种猪，而温氏的这两项是单独列出的。因此预估全年温氏在猪肉板块的利润将是牧原的50%左右。

按牧原三季度预报估计牧原利润105亿，温氏个人推算68.2亿，温氏的估值应为牧原的64.9%。

按全年统计，在猪肉养殖板块，温氏利润约为牧原的50%。而温氏的鸡肉营收约占猪肉的55%，鸡肉毛利率为猪肉的30~50%，则温氏与牧原的利润比为0.5+（0.3~0.5）*0.55=0.6650~0.775，温氏的估值应为牧原的0.665~0.775。

这里注意，在生猪板块不景气时，温氏股份的养鸡板块将为集团贡献更高比例的利润，同时叠加温氏的规模更小，成长性更好，所以温氏比牧原的全年利润比会上升。

但截止今日，温氏与牧原的市值比仅为0.53，唉