机构指出，当前煤炭行业基本面短期无忧，回购再贷款相关的政策有利于高股息板块估值提升，在基本面、政策面共振下，煤炭股迎来布局良机。

核心逻辑

1.动力煤价格方面，上周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至10月18日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价852元/吨，周环比下跌8元/吨。产地动力煤：截至10月18日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价840元/吨，周环比下跌10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）683元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）722元/吨，周环比下跌5元/吨。

2.沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至10月17日，沿海八省煤炭库存较上周上升64.00万吨，周环比增加1.84%；日耗较上周上升5.90万吨/日，周环比增加3.23%；可用天数较前周下降0.30天。内陆十七省：截至10月17日，内陆十七省煤炭库存较前周上升152.20万吨，周环比增加1.65%；日耗较上周上升19.00万吨/日，周环比增加5.94%；可用天数较上周下降1.20天。

3.煤炭股周期弹性投资逻辑，受宏观政策利多将被强化。当前无论动力煤还是炼焦煤价格均处于低位，随着供需基本面的持续改善，两类煤种仍将具备向上弹性，且空间涨幅均较大，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤则是完全弹性，一定的周期弹性属性将获得周期品资金的青睐。煤炭股高股息投资逻辑，受现实基本面将体现核心价值。当前经济慢复苏和低利率环境下，资金更加注重投资收益的确定性，煤炭高股息和持续性符合资金配置偏好，在2024年盈利水平之下多数煤炭公司仍有很高股息率。

4.从煤炭供需基本面看，随着“秋老虎”威力减弱，电煤需求将迎来淡季，而非电行业用煤需求或呈现小幅提升态势，且东北、内蒙古等地的冬储煤采购需求有望增加，钢厂或焦化厂四季度亦有望主动补库，尤其后续稳经济政策下需求持续改善可期，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给收缩（2024年1—9月，全国原煤产量同比增长0.6%），产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，预计动力煤价格呈窄幅震荡态势，焦煤价格仍具上涨动能。

利好个股

国盛证券认为，弹性优先，重点推荐焦煤的淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤；动煤现货占比较高的昊华能源、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、陕西煤业。此外，困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、中煤能源、新集能源亦值得重点关注。此外，重点关注平煤股份、兖矿能源。

信达证券指出，自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

本文内容精选自以下研报：

信达证券《煤炭周报：钢材库存持续下降，补库需求有望支撑焦煤价格》

光大证券《煤炭开采行业周报：政策持续推进，重视煤炭板块的投资价值》

国盛证券《煤炭开采行业研究简报：10月以来国际高卡煤炭期货价格涨势强劲》

开源证券《煤炭行业周报：一揽子增量政策加力，煤炭双逻辑且四主线布局》