者 | 深鹏

来源 | 格隆
导语:证监会再度发声,推高科技企业并购重组。
上周五市场突然走强,成交量达到了2万亿,但尾盘还是有点回落。
今天上证指数来回波动,才涨了0.2%,这基本符合我们对中长期震荡向上的判断。
但是行情并没有完全结束,而是结构分化的。
这是因为,市场人气完全倒向了另外一边,科技成长板块。

北证50逆天高涨16%创下历史新高,科创板100指数盘中一度涨超5%。

今天市场成交额2.2万亿,值得注意的是,科创板成交额占总成交额的比重接近10%,在成交额超过1000亿的交易日里,创下自2023年4月以来的新高。

结构分化行情,板块上涨各自为营,这才共同促成了这一轮科技牛。

那么,配置方向上我们应该如何把握?

盘面上,半导体继续着上周五全线起飞的行情,半导体指数盘中一度接近9%。军工科技、低空经济、消费电子等概念继续活跃。

晶圆制造龙头中芯国际,今天又涨超8个点,市值一度站上了八千亿。在9月24日以来的15个交易日,中芯国际市值已经翻倍。要是没有这波行情,今年收益率还是负的。

消息面上,上周五的高层讲话点燃了A股资金对于做多科技板块的热情,并且今日LPR利率下降了25个基点,降息背景下成长板块行情持续发酵。

长期以来,国产化逻辑已经形成市场共识,海光信息、寒武纪、韦尔股份、中微公司等半导体龙头同样涨幅居前。

但半导体之所以能异军突起,基本面支撑是不可或缺的。目前已有24家A股半导体行业上市公司披露了2024年前三季度业绩预告或三季报,多数个股呈现高增长态势,半导体行业周期反转预期或得以进一步验证。

除此之外,国家目前在推行的以旧换新消费政策,有利于提振许多终端电子设备的更新需求,也让市场更加看好国内半导体需求在增量政策期间的表现。

譬如盈利水平逐季提高的海光信息,前三季度归母净利润增长接近两倍,Q3环比增长19%;高端设备龙头北方华创,净利润相比去年同期也提升了43.19%-64.69%。

再看下游,作为国内第三晶圆代工厂的晶合集成,预计前三季度营收增长同比增长33.55%到35.54%,净利润更是累积超过7倍的涨幅。

据群智咨询数据,2024Q3主要晶圆厂平均产能利用率约80%,同比增长约5个百分点,环比增长约1个百分点;2024Q4,预计各主要晶圆代工厂平均产能利用率恢复至81%-82%左右,代工价格也趋稳并寻求涨价可能。

这一轮行情里,除了基本面,政策也发挥了巨大作用。一个是并购重组,另一个是再贷款增持回购。

证监会主席昨日再次发声,对科技板块的影响包括:推动更多优质科技企业发行上市、并购重组等案例落地;统筹推动融资端和投资端改革,逐步实现IPO常态化,积极培育耐心资本,大力引导中长期资金入市等等。

并购重组题材的发酵,亦是点燃本轮科技行情里最重要的一股力量。

科创板里领涨的中巨芯-U,今天拉出了20cm,主要生产电子湿化学品,电子特种气体,是中芯国际的上游供应商。本月11日公布了其参股公司对英国半导体高纯石英材料制造商的并购,或将帮助其与全球领先的半导体设备厂商建立合作联系。

另一边,昨日上市公司首批增持回购专项贷款公告出炉,截至当日18时,有23家上市公司先后发布相关公告,按披露上限计,涉及贷款金额累计已超百亿规模。

除了央企中字头,科技企业也跟上步伐,今天同样涨停的存储芯片厂商—东芯科技,它的控股股东东方恒信集团昨日即宣布要花2.0-2.4亿元增持公司股份,从而被纳入了增持贷款回购概念里面。

另一家科创板企业—威迈斯则宣布了回购计划,并且将回购股份的资金来源由“公司超募资金”调整为“自有资金和专项贷款资金”,数额在5000万元-1亿元之间。

总的来看,结构分化行情面前各自为营,能涨的皆有多重利好傍身,不仅仅是政策题材,还有对于业绩的良好预期。

科创板投资价值重估的叙事,值得持续关注。

在流动性充裕的情况下,什么样的策略能够尽可能地做大收益?

其中一个有效策略,是选择高弹性的板块。

那高弹性都在哪里?

先看下面一张统计图。

这张图分别统计了9月24日--至今,以及10月8日--至今,国内5大指数的涨跌幅。

可以看到,北证50的涨幅最大,不管本来牛市至今还是国庆回来至今,科创板次之,接下来是创业板,再后面就是上证、深成指、沪深300等传统大盘指数。

为何像北证50、科创板、创业板这类主打科技创新的指数,涨幅能够如此之大?

主要原因,就是牛市氛围下,流动性很充裕,资金风险偏好上升,高成长性的科技板块容易受到追捧,这几个“板”恰恰都是这种类型。

实际上,这已经成为牛市的规律之一。

如果单看涨幅,北证50无疑是弹性最高的,今天的涨幅也超过了10%,成为指数榜中最靓的仔,而排名第二的科创板,则有其自身独特的一面。

首先,科创板的科技含量比较高,有中芯国际这类国之重器,也有不少成长型的半导体公司、消费电子公司、软件公司、生物医药公司等,这些都是打头阵的科技领域,关系国家的高质量发展,和中国式现代化的实现,自然成为国家重点支持的科技领域。

第二,这些公司的商业模式已经成型,盈利能力、现金流能力都相对不错,研发费用也相对较高,未来增长的确定性、可持续性都不错,投资者要跟踪起来也相对容易。

如果选择高弹性的股指,创业板、科创板、北证,都是选项。就公司规模而言,创业板更多大型公司,北证则主要是专精特新的小公司为主,科创板则位于两者之间。

也因为这个特点,使得科创板兼具了两者的特征。

在科创板,可以看到中芯国际、海光信息、寒武纪、百济神州这类千亿市值的大企业,起到稳定器的作用,也不乏国盾量子、安集科技、芯源微等百亿出头的企业,不失高弹性。

因此,科创板能够很好地享受整体市场上涨的红利,也能够在市场回撤时相对容易地控制风险,既可以成为锋利的矛,又可以成为坚固的盾。

我们也注意到,这轮牛市中,借助ETF方式参与市场的投资者越来越多。

究其原因,除了科创板指数本身表现出色之外,ETF的平衡风险和收益之间具备的种种优势,也是吸引投资者的重要原因。

结语

上周五,科技板块实现大反弹。

今天看来,上涨动力依然很充沛,尽管中间有波动,但像北证、科创板、创业板,都收涨,证明科技牛行情得到了延续。

至于未来怎么走,在流动性充裕的环境下,科技仍然是资金热衷的概念板块之一,估值依然有望实现扩张。

当然,也需要注意,在初期的估值提升过后,未来的行情会更聚焦于业绩层面。所以,投资者需要关注Q3财报,以及财报后有可能出现的分化行情。

不过,好消息就在于,市场对于科创板整体业绩预期是偏正面的,以计算机、电子为例,截至 10月19日,3Q24 业绩预告预喜率分别为100%、86%。

目前,全球AI革命正如火如荼,半导体、消费电子、软件,乃至生物医药等都进入上行周期,国内也持续出台政策,刺激经济增长,支持高科技产业发展,可以说,高科技板块的业绩增长总体是向好的。

而近期还有一个值得期待的政策,那就是月底的会议有可能公布的财政规模,这是市场能否突破前决定性因素。

结果如何,大家就拭目以待吧。


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