[玫瑰]观点重申：
[太阳]#东南亚基建需求强劲、中长期地基处理行业景气向上： （1）“一带一路”驱动沿线国家基建需求明显增加，测算2031年全球地基处理业务市场规模将达到440亿美元，2025-2030年东南亚地基处理市场规模约为72~144亿美元；（2）地基处理需形成差异化的综合解决方案，隐形壁垒较高，海外三大龙头业务主要聚焦欧美地区；国内“走出去”企业较少。
[太阳]#破解软土硬化难题、技术+标准输出驱动公司加速出海： （1）公司形成高真空击密系列技术、真空预压系列技术等技术体系，成为业绩稳健增长的有力驱动；（2）自软土地基问题较严重的印尼出海，获得当地技术标准话语权，逐步在东南亚、中东等地区获得了市场认可；（3）与国内企业国际岩土工程巨头走差异化竞争道路，聚焦东南亚及中东高质量客户和订单，盈利能力、周转能力和现金流质量明显高于同行业上市公司。
[太阳]#境外订单高增、国内重大订单落地、共同支撑公司中期业绩增长： 24H1公司境内/外分别实现营收5978万元/5.7亿元，同比-71.4%/+59.8%；实现新签合同额11.9亿元，超过2023全年新签总额，境内/境外分别实现新签合同额2.5/9.4亿元，境内新签合同额约2e来自于大连机场航站楼项目；大连机场跑道区项目近期已开始招标，叠加一带一路与中东市场高景气，预计将对公司中期业绩增长实现有力支撑。
[太阳]#投资建议： 预测公司24-26年归母净利润为2.1/3.1/3.7亿元，10月22日收盘价对应PE为22/16/13倍。24-26年PEG为0.7倍。公司为全球客户提供岩土工程综合服务，受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力，看好公司的中长期发展前景。
#风险提示： 东南亚、中东基建需求不及预期的风险；境外开展业务的风险；汇率大幅波动的风险。
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