专家访谈精华：美国与欧洲经济分化

全球市场正沿着两条主线波动：一是美国经济与其他主要经济体（如欧元区、英国和日本）出现分化，二是地缘政治和美国大选的不确定性加剧。

与美国相反，欧元区、英国和日本的核心通胀均在回落，尤其是服务业价格持续下降，反映出这些经济体面临的通胀压力相对较小。

黎巴嫩与以色列冲突升级，以及朝鲜半岛局势紧张，推动市场避险情绪上升，黄金价格屡创新高。

展望至11月初，美国大选结果、受到飓风和罢工影响的就业数据发布，以及美联储可能的二次降息，都会对市场产生重大影响。

随着海外市场对风机、塔筒、海缆等产品的需求增加，国内相关企业有望在全球风电市场中获得更多订单，并带来业绩增长。

未来五年海上风电的CAGR预计为27.9%，显著高于全球风电整体增速，尤其是欧洲和亚太地区（中国、日本、韩国、越南）市场潜力巨大。

除中国、拉美、亚太地区外，欧洲、北美等地区可能出现风机产能不足的情况，这为国内风机企业提供了出口机会。

预计2026年起，欧洲市场的海上风电塔筒需求将超过年产能，而北美、拉丁美洲等地尚无塔筒生产基地。

金风科技、明阳智能等风机企业有望通过海外市场的扩展提升市占率，尤其是在新兴风电市场订单的推动下，其海外订单毛利率高于国内。

3 、《黄 金 信仰还坚定吗？ 》

摘要

自美联储9月降息50个基点以来，市场情绪转为乐观，尤其是美国劳动力市场强劲表现进一步巩固了经济实现“不着陆”的预期。

展望未来，尽管本周经济数据较少，特别是成屋销售和新屋销售数据值得关注，但市场情绪预计仍将支撑黄金价格的上涨趋势，可能继续刷新历史高位。

美国财政部最新数据显示，2024财年财政赤字已达到1.833万亿美元，仅次于疫情最严重的2020年和2021年，同比增长8.1%。

这主要受益于联邦基金利率的上升，截至8月未偿债务的平均利率达到3.32%，为自2009年以来的最高水平。

作为对冲通胀和地缘政治风险的工具，黄金可能继续受益于全球避险情绪和通胀预期的上升，价格有望继续走高。

由于美国财政赤字和利息支出的增加，美债收益率可能面临进一步上行压力，债券市场需谨慎关注。

即将公布的成屋和新屋销售数据将为评估美国经济的稳定性提供更多线索，尤其在高利率环境下，房地产市场的表现至关重要。

4、《光伏行业协会强烈呼吁抵制最低价中标》摘要

协会公布了2024年10月光伏组件的成本数据，约为0.68元/W，这一数据公允且具备较高参考价值。

协会还呼吁对光伏组件价格进行监管，建议设定最低限价，并通过降低价格得分、增加服务和质量评分的比重，优化招标流程，促进行业内的健康竞争和产品创新。

通过引入外部力量，协会希望能够限制低价竞争对企业利润的挤压，并推动招标方关注产品质量和服务的提升。

估值方面，截至10月18日，光伏板块的市盈率（TTM，整体法）为19.49倍**，已接近或低于2018年底的估值水平，相对沪深300的估值溢价为1.57倍，处于历史低位。

随着光伏板块股价经历了长达两年的调整，当前处于较低水平，同时在全球宽松货币环境的背景下，光伏行业有望受益于持续的建设投资机会。

阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗能源等公司受益于全球市场尤其是欧洲的需求增长，以及可能出现的降息周期。

隆基绿能、通威股份、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份在技术创新领域占据领先地位；福斯特、福莱特则在辅材市场上拥有稳定的龙头地位。

5

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《股票回购增持再贷款政策落地 》

摘要

10月18日，中国人民银行宣布设立股票回购增持再贷款，首期额度为3000亿元，年利率为1.75%，期限为1年，旨在激励金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，用于支持其股票回购和增持。

这一政策为资本市场的稳定提供了重要支持，只要上市公司的分红率高于贷款利率（2.25%），公司和股东就可以通过回购或增持股票获利。

10月18日，六大国有银行集体下调活期存款利率5个基点至0.1%，7天期通知存款利率下调25个基点至0.45%。

存款利率的调整有助于在负债成本下降的同时稳定息差水平，银行业的营收和利润增速有望企稳。

结合政策调整，预计银行息差有望保持稳定，营收增速逐步企稳，利润增速维持现有水平，同时不良贷款率维持低位，拨备覆盖率保持高位。