来自金山之旅的雪球专栏
不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。
在马克思主义哲学中，主要矛盾和次要矛盾的辩证关系原理要求我们在实践中要学会区分主要矛盾和次要矛盾，区分矛盾的主要方面和次要方面。这种区分对于制定策略和解决问题至关重要。这一辩证原理对于资本市场和分析公司同样适用。
随通化东宝三季报出炉，胰岛素接续采购所有盲盒都已经打开，其中最为核心关键的因素是胰岛素销售状况。
一、第三季度业绩迅速恢复 胰岛素类似物收入占比超三成
三季度业绩如期恢复。公司在今年4月的胰岛素专项接续中所有产品均以A类/A1类成功中选。得益于新一轮胰岛素集采在第二、三季度陆续由各省开始执行，公司胰岛素类似物在医院准入方面实现了巨大的提升和突破，由此取得了第三季度业绩的强劲回升。
胰岛素类似物销量大增
随着本次胰岛素集采接续在全国各省市相继落地实施，公司胰岛素产品发货与销售逐步恢复，公司业绩实现迅速改善，在同比去年产品单价下降的情形下，第三季度营业收入已基本恢复至去年同期水平。同时，得益于本次集采接续，第三季度公司胰岛素类似物销量实现翻倍，其中，门冬系列胰岛素销量同比大幅增长近400%；胰岛素类似物收入占总收入比例已提升至30%以上。
此外，公司多款新品包括GLP-1产品利拉鲁肽注射液、SGLT-2产品恩格列净片、DPP-4产品磷酸西格列汀片持续放量，贡献业绩增量，促进公司产品结构的不断优化与升级，展现出强大的内生发展动力与增长韧性。
根据米内网数据，2024年上半年中国公立医疗机构终端，通化东宝胰岛素及其类似药销量占比提升至15.33%，仅次于诺和诺德，位列行业第二。未来，随着新一轮集采的深入执行，以及此轮周期执行到2027年底，公司有望持续受益集采协议量增加，以及胰岛素类似物放量带来的双重红利，推动公司业绩的进一步恢复与增长。
二、通化东宝股票价格严重低估
相关阅读：【通化东宝研究】解析胰岛素企业未来发展之路
网页链接
通化东宝是一个90分的优等生，目前不到60分的股票价格，即便不考虑可变现的16.03%特宝生物股权（即日可变现收益53.80亿元），通化东宝股票价格也是低估的。与同行业其它上市公司相比，通化东宝性价更高。
在本轮大牛市确定的前提下，很多股票会有2倍、3倍甚至更多的涨幅，通化东宝持有的特宝生物16.03%股权，可变现收益可能达到100亿元、150亿元。
我坚定一个信仰：
理性可能迟到，但从来不会缺席
作者：金山之旅
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $通化东宝(SH600867)$
本文作者可以追加内容哦 !
