$中科蓝讯(SH688332)$  

【中信电子】恒玄科技三季报速评：单季度营收及利润创历史新高，持续重点推荐

营收端，公司第三季度实现营业收入9.42亿元，同比增长44.01%，创单季度营收新高。

毛利率方面，公司第三季度毛利率34.68%，环比提升1.29pcts。受益于产品结构变化和上游成本的下降，公司销售毛利率逐季改善。

净利润方面，三季度公司实现归属母净利润1.41亿元，同比增长106.45%，单季度净利率创近11个季度以来新高，单季净利润创历史新高。前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长145.47%。

[玫瑰]公司归母净利润大幅增长，主要系（1）营业收入快速增长，带来规模效应，期间费用率降低；（2）销售毛利率持续提升。此外，由于三季度汇率波动较大，产生汇兑损失1533万元，对净利润造成一定影响。

[玫瑰]公司从耳机端做起，沿用优质客户基础和技术积累进行横向产品拓展。今年二季度以来，公司开始6nm新品出货，且受益代工成本下降（且后续有望延续）、手表手环业务高速增长。中期维度看，公司有望受益智能指环、智能眼镜等新品类成长，且后续随集成ISP的芯片产品逐步落地，AI眼镜业务有望接力成长。IoT以外，公司亦有望受益于手机端业务拓展，打开成长空间。

我们坚定看好公司后续业务拓展节奏以及在AI终端上的稀缺卡位，我们预计公司2024/2025年净利润分别为3.9/6.5亿元，持续重点推荐！