需求短期趋稳，看好长期高成长 华泰证券

需求与产能共振，看好公司长期发展
需求方面，公司 2024Q3 期末合同负债为 254.48 万元，较年初增长
1005.22%，主要系预收货款增加所致，24Q3 期末预付款项为 1918.82 万
元，较年初增长 503.43%，主要系预付原材料款增加所致，以上科目或表
明公司下游需求旺盛，积极备产。产能方面，根据公司公告，上半年公司航
空发动机关键零部件产能扩大项目的整体厂房及配套设施等建设全面完成；
研发中心项目建设的焊接车间已进入设备验证及产品研制阶段。

可
比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 35X，公司为我国精锻叶片龙头，
稀缺性凸显，给予 25 年 36XPE，目标价 23.76 元（前值 21.20 元），“买入”。