华盛锂电分析报告

$华盛锂电(SH688353)$  以下是华盛锂电的分析报告：

1. 公司概况：

- 成立时间：成立于1997年，是一家历史较为悠久的企业，在锂电池电解液添加剂领域有多年的沉淀。

- 业务范围：专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，产品主要有电子化学品及特殊有机硅两大系列。其电解液添加剂产品包括碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、双草酸硼酸锂（BOB）等，特殊有机硅产品包括异氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷（IPTS）和异氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷（TESPI）等。产品广泛应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、UPS 电源、移动基站电源、光伏电站、3C 产品等领域。

- 企业规模：注册资本1.59亿人民币，截至2024年3月31日，股东户数1.08万。公司在江苏扬子江国际化学工业园拥有生产基地。

2. 财务状况：

- 近期业绩下滑：2024年1-9月营业总收入为3.32亿元，较去年同期下滑16.44%；净利润为-1.32亿，较去年同期下滑613.54%；每股收益-0.83元；净资产收益率为-3.61%；每股经营现金流量为-0.5786元；销售毛利率为-20.69%。

- 过往波动：上市后业绩表现不稳定。2021年业绩表现较好，但上市首年（2022年）归母净利润便下降至2.61亿元，同比降幅高达37.97%；2023年公司利润进一步下滑，录得亏损0.24亿元，同比下降109.17%。

3. 竞争优势：

- 技术优势：

- 在添加剂产品的细节控制、纯度、色度、水分指标等方面具有一定的技术优势，产品通过了日韩高端客户严格认证。

- 拥有自主知识产权的三乙胺盐酸盐回收三乙胺的工业化生产技术，能降低原辅料消耗和能耗，在成本控制和绿色生产方面具有优势。

- 客户资源优势：长期为国内外锂电池产业链知名厂商供应添加剂，客户包括比亚迪、天赐材料、国泰华荣、杉杉股份、三菱化学等，产品覆盖亚洲、欧洲、美洲等电解液添加剂市场，与主要客户的合作关系稳定。

- 市场地位优势：在碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场是领先的供应商之一，在全球市场占有率较高。

4. 竞争劣势与挑战：

- 市场竞争加剧：随着越来越多的企业进入电解液添加剂领域，市场竞争日益激烈，产品价格下降，利润空间被压缩。

- 产品单一风险：主要产品集中在电解液添加剂领域，对该领域的依赖度较高，如果未来锂电池技术路线发生重大变化，或者新型电解液添加剂快速发展并替代现有产品，公司的业务可能会受到较大影响。

- 环保风险：公司在生产过程中会产生一定的污染物，曾因环保问题受到行政处罚。若未来相关环保标准提高，公司将进一步加大在环保方面的投入，增加经营成本。

5. 发展前景：

- 行业机遇：随着全球对新能源汽车、储能等领域的需求不断增长，锂电池行业仍具有较大的发展空间，作为锂电池电解液添加剂的重要供应商，华盛锂电有望受益于行业的增长。

- 新产品研发：公司积极布局新型锂盐及添加剂的研发，以打开盈利增量。如果能够成功研发出具有竞争力的新产品，将有助于提升公司的盈利能力和市场竞争力。

- 产能扩张：公司的 IPO 募投项目包括扩大碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）的产能，产能的提升有望增加公司的市场份额和销售收入。