$华润三九(SZ000999)$$白云山(HK|00874)$$天士力(SH600535)$
激动人心的牛市还在进行中。
对于大多数投资者来说，牛市比熊市亏钱更快更狠。身处牛市，最好的策略还是捂股不动，板块轮动总会轮到你的，切忌频繁换股、追涨杀跌。
这轮牛市到现在，有两个板块基本没怎么大涨，一个就是医药，另一个就是大消费（包括白酒）。
这两个板块，之所以没有什么表现，除了四年前泡泡吹得太大外，还有两个重要原因。
一是本身就偏防御性，往往是牛市中后段开始后程发力；二是，它们都太依赖基本面，而现在经济基本面处在低谷期，复苏过程很慢。
这个从三季报中也看的来了，基本都是负增长，能正增长的很少。
而且拖到现在大多还没公布，按照惯例，越往后意味着业绩大概率比较难看。
在前面我也说过，消费和医药向来是A股牛股集中营，爆发力虽比不上科技股等，但确定性极高，属于典型的长坡厚雪式的行业，值得长期关注。
对于近期密集披露的医药上市公司三季度业绩报告，简单做个分析供大家参考。
一、白云山
周五晚，中药营收之王白云山披露三季报：
1-9月实现营收590.6亿元，同比增长1.5%；归母净利润31.59亿元，同比下滑16.68%；扣非净利润28.56亿元，同比下滑16.95%。
半年报的时候，净利润还只是个位数的负增长，三季报就直接变脸下滑超16%，这个主要是第三季度大幅下滑所致。
单看第三季度，实现营收180.17亿元，同比下滑1.08%，环比减少0.44%；归母净利润6.09亿元，同比下滑37.82%，环比增加3.04%；扣非净利润5.15亿元，同比下滑38.70%，环比增加1.52%。
三季度之所以大幅下滑，除了大环境不好医药行业整体表现不佳之外，恐怕更有董事长李大头被拿下的原因，毕竟领头人进去了还捎带不少人，换人后来个财务洗澡以示切割，懂的都懂。
二、天士力
周五晚，现代中药龙头天士力披露三季报：
1-9实现营收64.63亿元，同比下降1.66%；归母净利润8.42亿元，同比下降18.41%；扣非净利润9.82亿元，同比下降6.78%。
营收出现下滑，主要是公司一直要舍弃的医药商业收入同比下降25.36%所致。
而公司核心的医药工业板块收入同比增长了2.18%，尤其是心脑血管板块收入同比增加3.54%，可见核心产品均呈现良好增长。
而净利润降幅较大则主要是三季度降幅较大，原因是公司持有的金融资产公允价值变动损失高于上年同期（持有的科济药业、天境生物三季度股价暴跌）,以及部分产品降价毛利下降所致。
单看第三季度，实现营收20.91亿元，同比下降12.72%，环比减少9.99%；归母净利润1.80亿元，同比下降44.67%，环比减少51%；扣非净利润2.48亿元，同比下降31.72%，环比减少43.83%。
三季度业绩就有点惨不忍睹了，除了行业整体表现较差、金融资产公允价值变动损失外，不排除也有公司控股股东变更业绩挤水分或有意做低业绩基数的因素。
今年8月初，天士力与华润三九达成被收购协议，成为央企华润集团的一员，公司中报也公布了上市22年以来首次中期分红，原控股方闫氏家族合法分钱。
搞笑的是，今年三季度公司再次进行10派0.7元(含税)的分红，也是上市22年以来首次三季度分红，小气了20多年今年恨不得期期分红。
三、华润三九
昨晚，OTC之王华润三九披露三季报：
1-9实现营收197.4亿元，同比增长6.08%；归母净利润29.6亿元，同比增长23.19%；扣非净利润27.52亿元，同比增长19.48%。
在医药行业整体不佳以及去年基数较大的基础上，华润三九净利润还有超20%的增长，实属不易。
单看第三季度，实现营收56.34亿元，同比增长3.16%，环比减少17.3%；归母净利润5.61亿元，同比增长6.85%，环比减少45.7%；扣非净利润4.44亿元，同比下滑6.83%，环比减少54.8%。
三季度表现就不太好了，扣非净利润都负增长了。但单季度说明不了什么，公司全年大概率能实现营收和净利润双位数增长，这个对比同行就知道多么难得了。
业绩好，又是央企，自然就有心也有力的响应监管层分红的号召了。
华润三九本来分红就很大方，现在三季度又抛出上市24年来首次三季报分红：10派10元。如果再加上年底分红，股息率有望达到4%左右，这就非常优秀了。
至于市场担心的核心产品“999感冒灵”被集采的事情，前文也说了，集采针对的是公立医院端，但该产品基本都在院外销售，医院销售额极小，所以影响很有限。
而且，集采对优质医药上市公司来说，一直是短空长多，现在已经基本出清了，后面强者恒强，龙头优势只会更大。
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