上周，由于一系列积极的美国经济数据，投资者降低对美联储降息幅度和速度的预期，美元连续第四周上涨。尽管美元走强，但黄金仍然强势走高，周三盘中创下历史新高，随后高位震荡。$黄金ETF基金(SZ159937)$$紫金矿业(SH601899)$$上证指数(SH000001)$
黄金ETF基金（159937）继上周三创下盘中价格新高6.046元后，窄幅回调。今日小幅上涨，盘中成交额超6700万元，今年来涨幅超29%。Wind数据显示，该产品近7日吸金超17.8亿元，规模超150亿元，在同类产品中排名前列。
消息面：
周五（10月25）纽约尾盘，现货黄金上涨0.42%，报2747.56美元/盎司，周累计上涨0.95%，北京时间10月23日16:42刷新历史高位至2758.49美元
COMEX黄金期货涨0.34%，报2758.30美元/盎司，周累涨1.06%，也曾在10月23日16:42刷新盘中历史高位至2772.60美元，第37次创历史新高。
上周黄金期货交易委员会数据(CFTC)显示，黄金净仓位连续两周上行，来到了296K，有望挑战历史最高位315K。与此同时，黄金价格早就已经创历史新高，这显示当前筹码仍相对稳健，不用大量看多就能够使得价格创历史高了。
观点：
1、黄金价格中枢有望持续抬升，具备较强的配置价值
短期来看，黄金价格将延续高位震荡。近期美联储官员表态未来倾向于谨慎放缓降息步伐，并且美国经济“软着陆”概率较大，美联储年内降息空间仍存，将持续支撑黄金价格，仍需关注大选不确定带来的影响。此外地缘政治冲突仍将对避险情绪形成扰动，进而助推金价。
长期来看，黄金依旧存在较好的投资机会。美联储降息周期正式开启长端美债利率存在下行空间，黄金价格中枢有望持续抬升。此外，全球经济面临地缘政治风险考验，在避险情绪的推动下，黄金具备较强的配置价值。（麦高证券）
2、市场定价中期通胀及利率中枢上移，黄金维持震荡向上走势
市场定价中期通胀及利率中枢上移，黄金维持震荡向上走势。截至10月25日COMEX黄金收盘价为2576.80美元/盎司，周环比上涨0.89%；SHFE黄金收盘价为624.72元/克，周环比上涨0.91%。上周经济数据再度验证美国经济具备韧性，再通胀预期得到进一步强化，此外临近大选，市场开始交易特朗普上台预期，由于其“减税+关税”的政策组合将导致更高的通胀预期以及更好的经济增长前景，市场逐步定价中期通胀中枢与利率中枢上移，截至10月25日，10年期美债收益率突破4.2%；美元指数站上104关口。我们认为市场正在充分定价“特朗普交易”，更宽松的货币环境以及更高的通胀中枢预期使得上周海内外黄金价格双双上涨，短期需关注大选前后地缘政治对黄金价格的影响，长期看好黄金价格趋势走高。（东吴证券）
3、金价飙升反映出金融机构追求美元之外的多元化
剑桥大学皇后学院院长埃里安（Mohamed El-Erian）认为，金价刷新纪录高位，反映出全球金融机构正在刻意推动美元以外的多元化。“当我们试图将今年黄金的走势与利率、美元等传统金融和经济变量联系起来时，会发现这种关联已经破裂，”这种“长期”走势可归因于两个基本面驱动因素。“其中之一是全球央行缓慢地进行美元以外的多元化储备，”他表示，“另一个是支付系统缓慢走向美元之外的多元化。
黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。黄金ETF基金（159937）是便利、流动性较高且交易成本较低的选择。历史数据看，年均跟踪误差均在0.5%以下，跟踪效果较好，同时场内份额T+0回转交易，还是融资融券标的，可以拓展的交易类型比较丰富，也适合交易经验比较丰富的投资者，用各种方式进行参与。
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
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