金马游乐：最差的时候已经过去

今天收盘，$金马游乐(SZ300756)$发布了三季度业绩报告。乍一看，这业绩还是比较辣眼睛的，营收同比仍下滑，净利润更是同比下降超80%；根据公司解释，主要是产品交付结构及上年度基数较高等综合因素导致。

1、利空出尽，最差的时候已经过去

从今天的盘面看和A股的尿性看，市场对于金马游乐此次业绩发布大有利空出尽的意味。由于对于这类游乐设备制造商来说，产品交付时机就是结算节点，短期因为交付以中小型产品居多导致营收受到影响，而这类供应商一般接项目都会对产品结构构成有较为固定的规划，也就是说未来的大中型优质项目会逐步落地，进而提升整体营收和盈利水平；换言之，三季度很可能是金马业绩的拐点。

2、现金奶牛，未来并购重组预期强烈

金马是妥妥的现金奶牛，因为项目本身会预收一部分现金，因此金马这种商业模式的现金流都不错，三季度公司货币现金+交易性金融资产合计9个亿，可以说完全有能力进行并购；另外，四股东广东省旅游控股集团投资有限公司半年报进来后三季度再度加仓逼近举牌线，产业资本这时候进驻金马无疑给市场打开了想象空间；

都知道目前并购重组是市场最火的题材，无论是深圳国资还是上海国资最近妖股成群，底层逻辑都是重组预期，而并购新政第一股双成药业更是为并购题材打开了空间；金马游乐业绩拐点叠加并购预期，值得重点关注