市场正在押注磷酸铁锂赛道。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
产业链的共振下，磷酸铁锂正迎来新一轮增长周期。随着部分海外车型切换为磷酸铁锂电池，磷酸铁锂的海外需求渐次落地。海关数据显示，9月中国磷酸铁锂出口量538吨，为2017年来首次出口量突破500吨；环比增长105%，同比增加1212%。国内生产数据也印证了需求旺盛。9月磷酸铁锂实际产量环比增幅超过10%，当月行业开工率超过60%。
下半年来，快充铁锂带动高压实铁锂出货占比提升明显。目前，电池厂商愿意并已落实对高压实铁锂产品支付较高溢价，压实密度达2.5-2.7g/cc的铁锂普遍可获得1000-3000元溢价，对应500-2000元/吨不等的盈利提升。例如，湖南裕能2.6-2.65g/cc高压实铁锂对应的是2-3000元的加工费涨幅，当前出货占比已接近30%，2025年有望进一步提升至40-60%。富临精工2.7g/cc铁锂对应3000元产品溢价。该公司快充铁锂产品已在今年二季度实现满产满销，三季度有望显示出更为明显的盈利趋势。
行业谨慎预计，高压实铁锂有望在2025年以120%-130%的增速、实现60-65万吨出货；乐观预期下，相关需求可达到90-100万吨，增速则有望超过200%。如此将推动铁锂行业产能利用率提升至75%-80%，头部铁锂企业高压实产能保持紧张状态。
此外，铁锂企业通过加大一体化布局持续优化市场结构。
本月，湖南裕能获得贵州打石场磷矿采矿许可证；此前4月获得采矿权的黄家坡磷矿则计划2025年进入规模化开采阶段。在磷酸铁已基本实现全部自供的基础上，湖南裕能对于上游磷矿资源的一体化布局不断扩大。机构测算，若公司自供原料比例达到20%，对应正极材料单吨利润的增厚幅度可达到600元。
综上，当前锂电池终端需求的高景气度正顺畅传导至中游，磷酸铁锂有望成为率先迎来结构性高增速的材料环节。
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（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-9月（1.09%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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