合力泰重组整合后的股本及趋势分析

一、重组整合的基本要件

      目前成熟的重组整合案例通常是，以目标企业的资本公积金向特定对象转增股本，参与者为产业投资者和财务投资者以用及债权人。通常产业投资者的认购价格在1.1元（因股票面值是1元，认购价格通常不能低于1元）；财务投资者认购价格通常在1.6-2元之间，债权人认购价格会更高（主要看其债务有无大股东担保等各种因素及谈判情况），甚至可以达到10-12元。

二、合力泰重组整合的猜想

根据上述模式，截止2023年底，合力泰的资本公积金共计44.577613亿元，注册资本金31.641622亿元。按规定，资本公积金转增股东后剩余资本公积金不得低于注册资本金的20%。根据上述条件计算，合力泰最大程度可转增股本38.34780亿股。由此分析重组整合后，合力泰的总股本最高限度为74.5亿股，考虑到重组后的市场价值及财务投资者和债权人的投资收入，通常不会将转股用到最大程度，因此，估计转股后的总股本大体在60-70亿股之间。

三、重组后的市场定价

 合力泰的产业构成

根据AI智能显示主要有以下内容：

1. 手机业务板块：主要为智能手机等通讯设备提供显示类和光电传感类产品。公司在手机供应链中游的电子模组领域具有较强的加工属性，主要通过来料加工的模式进行生产，产品差异化程度低，竞争点主要在于资本投入、产能扩张、经营效率和产品价格。

2. 通用显示业务板块：提供单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色TFT液晶触显模组、OLED触显模组等综合解决方案。公司的通用显示业务在仪器仪表、焊接面罩、办公通讯、健康器材等领域有广泛应用，主要客户包括小天才、海康威视、恒达、歌尔等。

3. FPC业务板块：柔性印制电路板（FPC），俗称“软板”，具有高配线密度、轻量化、薄型化、可折叠弯曲等优势，广泛应用于智能手机、汽车、电脑、可穿戴设备等领域。随着5G通讯、AI服务器、汽车电子等细分领域的发展，FPC的需求有所扩大。

4. 电子纸业务板块：提供电子纸模组等产品，广泛应用于智能穿戴、智慧零售、智能家居等领域。

合力泰的多元化业务布局为其在不同市场和行业的发展提供了广阔的空间和机会。合力泰的核心竞争力包括强大的技术实力、品质管理和研发设计能力，以及与国内外一流客户的长期合作关系。公司在2024年上半年获得专利授权50项，其中发明专利30项，实用专利20项，累计拥有有效专利1546项。此外，合力泰还依靠研发设计能力、完善成本管控能力和一体化多产品供应能力，与国内外一流客户建立了长期稳定的合作关系。

福建省电子信息集团旗下另一家公司华映科技的主业情况

华映科技的产业结构主要包括面板业务和模组相关业务。

华映科技的主营业务包括新型平板显示器件、液晶显示屏、模组及零部件的研发、设计、生产、销售和售后服务。具体来说，公司的主营业务构成如下：

• 面板业务：占公司总营收的60.65%，是公司的主要收入来源之一1。
• 模组相关业务：占公司总营收的38.61%，也是公司的重要收入来源。

此外，华映科技在显示器件领域的排名为第36位，共有44家公司参与排名1。公司在显示面板和显示模组领域具有一定的市场地位，尤其在大尺寸和中小尺寸模组产品中具有较强的竞争力。

在2024年前三季度，华映科技的营业收入为13.16亿元，同比增长62.76%，但净亏损为8.48亿元，亏损同比缩小22.59%34。公司在现金流、成长能力和资产质量方面表现一般，但资产质量较为优秀。

从上述对比来看，合力泰的产业结构要优于华映科技（华映的产业过于单一），从总股本来看，华映27.66亿股，合力泰重组后60-70亿股。综合来看，合力泰的市场定价要高于华映。近5年，华映的股价一直在一个箱体运行，其上箱体大体在5元或略高。以此参照，合力泰重组成功后的长期股价箱体大体在3-6元之间。