10月29日晚，荣昌生物公布3季报，业绩大超预期，财务结构明显改善，实现底部反转。
销售方面，2024年前三季度总营收12.1亿元，较上年增长57.1%，其中三季度营收4.7亿元，同比增长34.6%，显示出强劲的增长态势！全年完成17亿元销售非常轻松。
具体产品来看，国内市场。sle方面，近期一些关于sle的热点事件也让社会更多关注sle的优秀疗法。公司介绍，如果在疾病发展的早期介入泰它西普的治疗，完全可以避免多器官的功能衰竭。随着泰它西普的上市，sle已经不再是不死的癌症，转向慢病管理的范畴。因此，随着公共健康知识普及，和医生治疗策略的改进，sle渗透率有非常大的提升空间。MG方面，泰它西普相对于fcrn有着非常大的疗效和安全性优势，泰它西普作用于源头的b细胞，在不破坏b细胞的接触上抑制产生致病性抗体。相当于源头阻断疾病的发展。fcrn的由于安全性上的问题，需要治疗一段时间后停药，等到病情再次发作时恢复用药，病情类似于做过山车，体验感很差。明年随着igan和干燥症的提交上市，泰它西普的销售额会进一步放量增长。RC48在uc和gc方面的数据非常激动人心，最新发布的rc48联合pd1一线治疗尿路上皮癌的数据也刷新了历史记录。均在向前线治疗拓展，未来增速值得期待。国际市场，sle明年上半年会读出数据，得益于RC48优秀的临床数据，辉瑞明显加快了单独用药和联合用药的临床试验，有望在25年提交BLA并获批上市。
其他产品管线。眼科rc28，DME三期入组已经完成，25年上半年会有数据读出；湿性老年黄斑入组速度很快，预计24年4季度入组完成；糖尿病视网膜病变在2期中，整体速度很快。rc88，重点围绕巢癌布局适应症。rc148取得了积极的数据，未来重点布局和adc以及化疗的联合用药。rc198正在探索与rc48以及其他药物的联合用药。rc248处于一期阶段。
财务方面，销售费用率为51.5%，较上年下降18.6%，主要由于销售团队已经基本搭建完毕，同时产品处于放量阶段，使得销售费用率明显下降。研发费用三季度为3.5亿元，环比下降26.9%，主要由于公司转变思路，优化各类研发项目，优先保证商业化项目的开发工作。公司第三季度毛利率为82.1%，较上年同期提高5.8个百分点，公司透露，随着工艺的持续优化，未来产品的毛利率还有非常大的提升空间。公司三季度净利润明显改善，环比减亏32.6%。
目前，公司账面货币资金+交易行金融资产合计9.24亿元，比半年报的8.7亿元还更为富裕，显示出先前被市场诟病以及担忧的流动性问题得到解决，后续随着毛利率的进一步扩大，以及销售额的高速提升，在量入为出的总体支出策略下，公司财务结构会持续优化，形成良性循环。
BD方面，公司电话会透露，多个产品正持续和MNC机构洽谈，来往频繁，进展顺利，公司充满期待！
估值方面，按照目前的港股市值，ps是4.7倍，即使不关注公司产品在海外市场的权益，包括已经授权的rc48，潜在授权的泰它西普都不去关注海外市场的潜在收入。4.7倍的销售率可以说是地板上的价格。29日晚，君实生物也公布了三季报，24年前三季度收入为12.7亿元。目前a股市值300亿，h股市值130亿元。目前公司的股价，是完全计入了利空因素，大范围未计入利好因素的结果，未来随着国内国际业务的高速推进，24年涅槃重生的荣昌生物，25年必然会王者归来！
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