在资本扩张中，慢就是更慢。
作为唯一上市的央企药房，国药一致最近不太好过。
图源：公司三季报
根据公司发布的三季报，公司前三季度实现营收564.66亿元，同比微降0.21%；录得归母净利润10.66亿元，同比减少10.43%。
10%的利润缩水，对于规模这么大的连锁药店来说，影响显然不小。
问题出在哪里呢？
据了解，国药一致的业务主要是两块，分销和零售。
分销就是把药流通到零售药房和医疗机构，是中间商的流通环节，这一块因为有门槛，相对来说是比较稳定的。
而零售，就是作为药品流通终端把药卖给顾客，简单来说就是开药店。
而国大药房作为国药一致的零售板块，今年前三季度营收同比下降了7.47%，净利润更是亏了3900万元。
卖药有这么难卖吗？
对此，国药一致是这么解释的，是因为行业出现门诊统筹等变化，是因为市场竞争加剧。
简单来说就是，不是公司问题，是行业性的。
那同行们过得都怎么样？
在二级市场上，药店行业的知名上市公司还有老百姓、益丰药房、大参林、一心堂等。和背靠央企的国药不同，这些企业的主营基本是零售业务。
今年前三季度，老百姓营收上升了1.19%，利润下降了12.06%；
其他几家虽然还没公布三季报，但益丰药房前二季度的营收和利润是双增的，一心堂和大参林则普遍营收增长利润下降。
很显然，虽然市场竞争与行业政策性影响确实有，但人家营收可都是上升的，也没有出现亏损，只是利润被摊薄了。
竞争肯定是激烈的，近年来，不管是药品零加成、分级诊疗，还是带量采购、“双通道”、门诊统筹，都促进了处方外流。
行业性的机会出现自然会导致资本的加速入局，大参林、一心堂、益丰药房、老百姓等民营药店随之加速扩张，门店数量陆续突破10000家。
门店数量趋于饱和以及药品同质化等影响是客观存在的，但国药一致的问题不在这，而在于处方药的占比问题。
作为一家国营药房，国药一致处方药的占比是很高的，2022年，公司处方药比例就达到了53.18%，到了今年，这个数字已经接近60%。
要知道，非处方药是比处方药更赚钱的。
因为非处方药治疗的病症更轻，需求更广泛，无需处方可以直接购买，往往是药物集采走量的受益者，而且定价更自由，营销策略更加开放。
但处方药不一样，更小的市场却因为要进医保不得不压价，这导致了处方药本身的毛利肯定是偏低的。
最终，这也影响了公司的整体毛利。
根据公司报告，国药一致的毛利率相对最低，今年上半年这一数字降至22.68%；仍能保持利润增长的益丰药房近年来的毛利率，一直维持在40%附近，最为靓丽；而大参林、老百姓、一心堂，则都在30%以上。
另一个问题是扩张问题，这个扩张，并不是指线下的跑马圈地。
虽然在线下的扩张中，国大药房的进度慢是存在的，但由于比较好的底子，其实总体规模差距并不大，至少冲进了“10000家”俱乐部。
问题在思路的扩张上。
线下药店的数量其实已经到了极值，一条街上三家药店根本不是玩笑话。怎么抢存量的顾客，才是重中之重。
不管是益丰药房，还是老百姓，基本都在报告中长篇累牍地强调线上经济、网红经济的重要性，重视差异性，要搞个性化和智能化。
但国药一致依然还是一个试水的心态，公司搞线上线下互通的表述，几乎还是比较保守的强调了线下的基本盘，线上业务才刚刚开始。
很多人在投资和积累中，往往强调“慢就是快”，但资本扩张中，慢就是慢，甚至慢就是更慢，益丰药房如果不能找到弯道超车的机会，可能被民营药房甩在身后的时间，会很长。
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