招商银行3季报止跌回稳，成功上岸

3、 经营活动产生的现金流量净额为2,872.33亿元， 同比增长435.40%。 存款大增， 钱多的放不出去。 4季度推出各种政策性贷款， 对营收和净利润的增长是好事； 4 、 年化后ROE下降2%， 资本充足率已经高的溢出， 多分点红吧， 把ROE涨上来， 这可是央企考核的核心指标； 5、 股东总数为522,103户， 比中报时候的565,294户同比下降7.6%， 机构更加看好； 6、 不良贷款率0.94%， 较上年末下降0.01个百分点。 不求规模， 那就提升质量。 明年的主题是化债和房地产止跌回稳， 不良贷款率有机会继续下降； 7 、 净利差1.87%， 净利息收益率1.99%， 同比均下降20个基点， 3季度分别是1.85%和1.97%。 大环境影响， 预料之中。 从主管单位表态来看， 后面会明确维护净息差， 不能说就是底了， 但下面空间有限。 加上地方债和地产风险的减弱， 可以冲抵净息差的压力， 这里不是主要矛盾了； 8、 前3季度， 非利息净收入954.11亿元， 同比下降2.63%， 中报时同比下降1.39%， 降幅在扩大。 净手续费及佣金收入同比下降16.9%， 好于中报时18.61%的降幅； 中报时投资收益增幅太高， 本报告期增幅收窄， 也属正常；

9、 信用减值损失363.46亿元， 同比下降8.55%； 中报时的数据是269.28亿元， 同比下降13.30%。 降幅缩窄， 压力加大； 10、 零售贷款35,738.33 亿元， 较上年末增长3.95%， 增量不及上年同期， 主要是信用卡贷款和个人住房贷款规模受市场需求偏弱的影响有所回落； 公司贷款27,740.00亿元， 较上年末增长6.70%， 增量高于上年同期； 11、 房地产业贷款余额2,941.81亿元， 较上年末增加34.39亿元， 占贷款和垫款总额的4.58%； 房地产业不良贷款率4.80%， 较上年末下降0.21个百分点。

12、 新生成不良贷款482.05亿元， 同比增加27.10亿元； 不良贷款生成率（ 年化） 1.02%， 同比下降0.01个百分点； 13、 贷款损失准备余额2,647.58亿元， 较上年末增加 33.56亿元； 拨备覆盖率446.38%， 较上年末下降10.35个百分点； 贷款拨备率4.12%， 较上年末下降0.12 个百分点； 14、 高级法下核心一级资本充足率14.71%， 一级资本充足率17.09%， 资本充足率 18.81%， 较上年末分别上升1.39、 1.39和1.19个百分点， 均大幅超过监管要求， 可以进一步提高分红率啊；

15、 零售客户数2.06亿户（ 含借记卡和信用卡客户） ， 较上年末增长4.57%； 管理零售客户总资产（ AUM） 余额143,449.47亿元， 较上年末增加10,238.16亿元， 增幅7.69%。 金葵花及以上客户506.57万户， 较上年末增长9.16%， 其中， 私人银行客户159,581户， 较上年末增长7.22%。 截至报告期末， 本公司管理金葵花及以上客户总资产余额117,016.53亿元， 较上年末增长8.15%。 零售银行的优势， 依然稳固。 金葵花及以上客户， 无论是数量增速还是总资产余额增速， 均超过零售客户总体数据， 资产余额占比超过了80%， 财富进一步头部化。

总体来看， 招商银行的3季报体现出了“ 止跌回稳” 的迹象， 对年报利润增速回正可以有更多预期。 化债和房地产的风险已经大为缓解， 后面各种政策性贷款对营收会有明显促进作用。 在银行一年期存款利率已经低到1.1%， 活期利率几乎归零的背景下， 超过5%的股息率就是最好的安全边际， 如果年报时能增加分红比例， 安全性就更高了。