产经观察：口子窖三季度业绩下滑，面临多重挑战

中国产经观察消息：近日，口子窖（603589.SH）发布了2024年第三季度报告，数据显示公司在营业收入和净利润方面均出现下滑，同时面临中高端业务下滑、省外市场拓展不顺、存货高企以及实控人股权质押频繁等多重挑战。

营收净利润双降，中高端业务受冲击

根据报告，口子窖在前三季度实现营业收入43.62亿元，同比下降1.89%；净利润为13.11亿元，同比下降2.81%。其中，第三季度单季实现营收11.95亿元，同比下滑22.04%；净利润3.62亿元，同比下降27.72%。高档白酒作为口子窖的支柱业务，其销售收入同比下降了3.09%，中档白酒更是大幅下滑27.36%。尽管低档白酒实现了同比增长，但销售额基数较小，对整体业绩的提振作用有限。

省外市场拓展不顺，省内竞争加剧

口子窖在省外市场的拓展并不顺利，今年1-9月，省外市场实现销售收入6.96亿元，同比下滑8.14%。相比之下，省内市场虽然实现了35.55亿元的销售收入，但同比也略有下降1.65%。在安徽省内，口子窖面临着古井贡酒、迎驾贡酒等竞争对手的强劲挑战，市场份额不断被蚕食。

存货高企，消化压力大

截至9月底，口子窖的存货高达近57亿元，较其同期营业收入高出约14亿元。如何消化庞大的存货成为投资者关注的话题。口子窖方面并未给出明确答复，但存货压力的增加无疑会对公司的资金占用和成本造成不利影响。

实控人股权质押频繁，一致行动人结构存隐忧

值得注意的是，口子窖的实控人及其一致行动人频繁进行股权质押。自2016年起，口子窖股权质押高达69次。截至目前，股权质押总量为4168万股，占口子窖总股比为6.95%。实控人徐进、刘安省等人多次质押股权，虽然在不稀释股权的情况下获得了资金，但频繁质押在一定程度上增加了一致行动人结构的脆弱性。

编辑：王宇