$华能国际(SH600011)$  华能国际，业绩低于预期。目前股价也能反应出来。

但是我们需要看到向好的一面:

首先，全盘来说，负债率降低，资金面改善，利率走低，对于华能国际这种重资产行业来说是利好，财务费用在以后大概率是走低的。

其次，华能国际十四五规划，2025年是最后一年，新能源建设将再上一个台阶。目前新能源贡献利润已然占到了50％。这非常有利于华能国际摆脱煤炭周期。有利于让利润稳定增长。

最后回到目前来看，华能国际2024三季报是有为2024调节利润的嫌疑。有可能是为年报利润回撤不那么大做准备。2023年年报净利润84.5亿元（三季报125亿元）回撤了41亿元。扣非净利润56亿元（三季报95亿元）回撤了39亿元。2023年年报显示计提资产减值31亿元。所以我们可以看出，2023年四季度，华能国际主营是净亏损了十多亿。主要原因应该是四季度光伏发电减弱。煤炭价格上涨所致。2024年，到目前为止，煤炭价格稳中有降，较2023年大约低100元每吨。所以，只要煤炭保持这个趋势。那么今年四季度应该不会出现亏损。

展望2025年，最大的风险就是上网电价的下降幅度，这个不可控。能预期到的就是，华能国际随着风光大规模建设，上网电量将进一步增加，利润也将进一步增加。如果叠加煤炭价格下跌（煤炭周期来看，还有进一步下降的空间）。那么利润将更加的丰厚。