但实际上，在业绩增长的同时，也有多项财务数据异动提示风险。例如，2023年公司应收账款较期初增长88.06%，营业收入同比增长7%，应收账款增速高于营业收入增速；在行业毛利率普遍下降的背景下，公司毛利率由上一期的44.11%增长至47.2%；公司毛利率持续增长，而存货周转率却持续下降，2021年-2023年分别为2.12次、1.95次、1.8次。结合上市次年业绩大变脸来看，公司财务真实性或面临挑战。
募投项目几无进展 理财收益成为主要利润来源
根据招股书披露，金凯生科上市时拟募集资金11.08亿元，用于医药中间体项目、年产190吨高端医药产品项目、补充流动资金。但事实上，公司上市前并不缺钱，2020年-2022年，公司资产负债率分别为33.6%、21.58%、27.37%。有息负债率分别为9.85%、8.41%、7.28%，均显著低于行业可比企业水平。
从募投项目的投入进度看，截至2024年上半年，医药中间体项目、年产190吨高端医药产品项目、补充流动资金累计投入进度分别为0.88%、0、95.30%，除补充流动资金部分外几无进展。
公司在半年报中表示，募集资金投资进度较为缓慢，主要是因为CDMO行业出现了服务脱钩断链、创新药终端需求波动等暂时不利的市场环境因素变化。为保证投资效益与效率，保护公司及广大股东利益，本着谨慎投资的原则，公司主动放缓投资进度。 然而，CDMO行业遇冷，市场需求面临较大不确定性的现象并非近一两年才出现，公司募投项目的前期可行性研究是否充分存疑。
2023年10月，公司决定使用不超过7亿元闲置募集资金（含超募资金）以及不超过4亿元自有资金购买理财产品。结合三季报业绩来看，公司2024年第三季度扣非净利润仅45.57万元，而归母净利润达719.88万元，公司利润来源的主要部分已出自理财收益。
2024年10月，公司召开第二届董事会第五次会议、第二届监事会第五次会议，分别审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，再度将9000万元超募资金用于补充流动资金。
市值方面，金凯生科发行价格为56.56元\股，上市短暂拉升之后，公司股价便一路下跌，今年9月20日最低跌至24.36元/股。随着近期资本市场利好政策的不断出台，股票市场整体有所提振，公司股价回升至10月25日收盘的33.15元/股，仍处于大幅破发状态。面对市值的不断下跌，金凯生科虽持有大量闲置资金，但迄今为止并未选择回购。
实际上，金凯生科的发行市盈率达31.73倍，而当时的行业均数为23.89倍，公司发行市盈率高于行业均值32.82%。而随着公司业绩的下滑，目前公司的动态市盈率已高达59.9倍。值得一提的是，金凯生科上市时所用的承销及保荐费用为8654.56万元，承销保荐佣金率为7.11%，明显高于保荐人中信建投2023年度IPO承销项目平均佣金率5.65%。
相关行情
股票名称
股价
涨跌幅
金凯生科
主力减仓
跑输大盘
30.83
-0.13%
免责声明：本文内容及观点经由转载或合作机构、作者在本平台授权发布，不代表腾讯立场，仅供投资者参考，且不构成任何投资建议。如有异议或建议，请将您的想法发至邮箱：fitcaixun@tencent.com，我们的工作人员将及时回复，感谢您的配合。
微信好友
朋友圈
相关新闻
金凯生科：10月23日召开董事会会议
每日经济新闻10-23 16:16
金凯生科：2024年前三季度净利润约3929万元
每日经济新闻10-23 16:15
金凯生科持续加码研发 政策助推下CDMO前景广阔
中国证券网10-23 19:48
国联证券给予梅花生物买入评级 业绩短期承压 生物科技促成长
每日经济新闻10-24 14:21
业绩短期承压，生物科技促成长
国联证券10-24 14:31
最新评论
别观望，加入评论
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
