近日，百年老字号中药品牌达仁堂披露三季报：
1-9月实现营收56.11亿元，同比下降3.14%；归母净利润8.04亿元，同比下降6.33%；扣非净利润7.67亿元，同比下降8.93%。
营收和净利润微降，不出意外，2024年净利润应该是2017年之后的首次同比下降了。但这只是表象，公司核心业务实际还在微增。
公司核心业务是工业板块，其营收占比在60%左右，毛利率在70%左右。前三季度收入完成35.9亿元，同比增加4.3%。
下降的原因主要是商业板块收入同比下降，商业板块营收占比在40%左右，毛利率只有可怜的5%出头。前三季度该板块收入完成23.3亿元，同比减少14.5%。
单看第三季度，实现营收16.46亿元，同比下滑3.43%，环比减少12.4%；归母净利润1.46元，同比增长7.69%，环比减少46%；扣非净利润1.33亿元，同比增长2.46%，环比减少48.5%。
第三季度净利润在去年较高基数下还能实现同比微增，算是略超预期。
总的来看，达仁堂竞争优势突出，在中药材成本持续上涨的大环境下，还是取得不错的经营成果。核心产品速效救心丸等多个产品的需求持续增长，且有一定的提价预期，未来业绩增长确定。
截止今天，公司市盈率TTM为27.3倍，处于估值中位数。
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