宏观简评
10月PMI数据简评
1、制造业和非制造业PMI反弹。10月制造业PMI录得50.1,预期49.9,前值为49.8;非制造业PMI录得50.2,前值为50。由于节假日因素,10月制造业PMI一般季节性回落,但本月逆季节性回升,并反弹至荣枯线以上,反映出制造业景气度大幅改善。非制造业PMI维持在50以上,表现也强于季节性规律。
2、制造业生产改善幅度大于需求。生产指数录得52,较前值反弹0.8,新订单录得50,较前值反弹0.1,表现均强于季节性规律,生产改善幅度大于需求。新出口订单录得47.3,较前值下降0.2,近几个月出口订单偏弱运行。采购量录得49.3,较前值反弹1.7,进口录得47,较前值反弹0.9。出厂价和原材料价格分别较上月反弹5.9和8.3,连续两个月录得较大幅度反弹。从不同规模类型企业来看仍呈现分化,大型和中型企业分别反弹0.9和0.2,小型企业较上月回落1.0。总体来看,制造业景气度呈现明显改善迹象。
3、非制造业表现也强于季节性。非制造业总体订单录得47.3,较前值反弹3.0,其中新出口订单录得50,较前值反弹3.0。分项来看,建筑业指数录得50.4,较前值回落0.3,表现强于季节性;建筑业新订单录得43.5,较前值反弹4.0,投入品和销售价格有所反弹。服务业指数录得50.1,较前值反弹0.2,其中新订单录得47.8,较前值反弹2.8,投入品价格和销售价格有所回升,服务业表现亦强于季节性规律。
4、宏观景气度初现改善,关注后续政策效果。10月宏观景气度改善,制造业和非制造业都呈现逆季节性的扩张状态,我们认为几项原因:第一,前期大规模设备更新改造和家电以旧换新等政策效果较为明显;第二,专项债发行和使用进度有所加快,一系列支持房地产止跌回稳政策落地,支撑了建筑业景气度;第三,宏观预期改善了微观主体的行为。宏观改善初现了一些积极的迹象,改善的力度和持续性尚待观察后续政策的落地效果,关注11月4日-8日召开的人大常委会会议。
数据来源:Wind
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