宏观简评
10月PMI数据简评
1、制造业和非制造业PMI反弹。10月制造业PMI录得50.1，预期49.9，前值为49.8；非制造业PMI录得50.2，前值为50。由于节假日因素，10月制造业PMI一般季节性回落，但本月逆季节性回升，并反弹至荣枯线以上，反映出制造业景气度大幅改善。非制造业PMI维持在50以上，表现也强于季节性规律。
2、制造业生产改善幅度大于需求。生产指数录得52，较前值反弹0.8，新订单录得50，较前值反弹0.1，表现均强于季节性规律，生产改善幅度大于需求。新出口订单录得47.3，较前值下降0.2，近几个月出口订单偏弱运行。采购量录得49.3，较前值反弹1.7，进口录得47，较前值反弹0.9。出厂价和原材料价格分别较上月反弹5.9和8.3，连续两个月录得较大幅度反弹。从不同规模类型企业来看仍呈现分化，大型和中型企业分别反弹0.9和0.2，小型企业较上月回落1.0。总体来看，制造业景气度呈现明显改善迹象。
3、非制造业表现也强于季节性。非制造业总体订单录得47.3，较前值反弹3.0，其中新出口订单录得50，较前值反弹3.0。分项来看，建筑业指数录得50.4，较前值回落0.3，表现强于季节性；建筑业新订单录得43.5，较前值反弹4.0，投入品和销售价格有所反弹。服务业指数录得50.1，较前值反弹0.2，其中新订单录得47.8，较前值反弹2.8，投入品价格和销售价格有所回升，服务业表现亦强于季节性规律。
4、宏观景气度初现改善，关注后续政策效果。10月宏观景气度改善，制造业和非制造业都呈现逆季节性的扩张状态，我们认为几项原因：第一，前期大规模设备更新改造和家电以旧换新等政策效果较为明显；第二，专项债发行和使用进度有所加快，一系列支持房地产止跌回稳政策落地，支撑了建筑业景气度；第三，宏观预期改善了微观主体的行为。宏观改善初现了一些积极的迹象，改善的力度和持续性尚待观察后续政策的落地效果，关注11月4日-8日召开的人大常委会会议。
数据来源：Wind
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