只要筹码收集完成后，一直涨到500亿，拉升不犯法

印度股市，出现神奇的一幕！

印度一只名为Elcid Investments的小盘股，股价突然飙涨6.69万倍，从3.53卢比涨至23.625万卢比（约合人民币 2 万元）；隔天，该公司又上涨了5%，股价达到24.806万卢比，总市值接近500亿卢比。

Elcid股价的单日涨幅，也刷新了全球纪录。随着股价的上涨，这家鲜为人知的非银行金融公司，已成为印度市场上股价最高的公司。

另一方面，值得注意的是，10 月以来印度股市表现堪忧，截至10月29日的一个月里，外国机构净卖出了价值超过100亿美元的印度股票。目前，外资仍在源源不断地从印度股市流出，进入估值更加便宜的中国等股票市场。不少分析人士认为，鉴于印度股市的高估值，以及世界第二大经济体中国可能复苏的前景，目前外资对印度股票的抛售可能会持续下去。高盛也表示，外国机构正在尽快抛售其最大、流动性最强的资产，以提取现金，然后将这些现金注入中国市场。

单日大涨6.69万倍

当地时间周二，Elcid股价大涨6692535%，收报23.625万卢比，一举成为印度价格最高的股票。

Elcid的总部位于印度孟买，是一家非银行金融公司（NBFC），Elcid的业务主要围绕股票、债券、共同基金和其他金融资产的投资。该公司持有印度最大的涂料制造商之一Asia Paints 2.95%的股份，这些股份价值数百亿卢比。另外，Asian Paints的发起人持有Elcid 75%的股份，后者的其他主要股东包括Hydra Trading （9.04%） 和3A Capital Services （3.34%）。

多年来，Elcid一直以异常低的价格交易。尽管自2011年以来它的股价约为3卢比，但其每股账面价值要高得多，为58.52万卢比。这个巨大的缺口意味着大多数现有股东不愿意以如此低的价格出售他们的股票，导致交易量极少。结果，十多年来，股价一直保持在每股几卢比，很少有人愿意交易。

此次Elcid股价的大幅飙升，是由印度监管部门干预推动的。此前，印度证券交易委员会（SEBI）要求证券交易所举行一次特别的价格发现会议，旨在准确评估像Elcid这样的控股公司，这些公司的交易价格远低于其账面价值。为了促进这一点，孟买证券交易所和印度国家证券交易所都为控股公司组织了一次特别的电话拍卖会，允许没有通常价格区间的交易。此举旨在提高流动性并帮助发现这些股票的公平价格，这样它们的定价就可以更接近其账面价值。

在印度，Elcid的惊人涨幅是一种反常现象，因为印度的证券监管机构将没有衍生品合约的股票的每日价格波动限制在20%。然而，这一限制不适用于特别拍卖。印度监管机构在6月份的一份通知中表示，这些公司的市场价格和账面价值的巨大差异，正在影响公平的价格发现和投资者对这些公司的整体利益。

随后，在印度证券交易所为准确评估控股公司（holdcos）价值而推出的特别电话拍卖会上，Elcid的股票的价格大幅飙升。孟买证券交易所于10月21日发布的一份通知提到，于本周一通过特殊的电话拍卖机制对选定的投资控股公司（IHC）进行重新上市，以发现价格。根据特别规定，实际比率于10月29日星期二结算。Elcid就是其中之一，其他公司包括Nalwa Sons Investments、TVS Holdings、Kalyani Investment Company、SIL Investments、Maharashtra Scooters、GFL等。

分析人士指出，SEBl授权的特别认购拍卖，标志着印度控股公司在股票市场上的估值方式发生了显著变化。这种机制没有任何强加的价格区间，使证券交易所能够更有效地发现这些公司的内在价值。Elcid的股价飙升背后，有以下几个关键因素：

1.低估和账面价值：尽管交易价格较低，但Elcid投资的每股账面价值为58.52万卢比。市场价格的大幅折扣阻碍了现有股东出售其持有的股份，自2011年以来没有记录任何交易。

2.特别认购拍卖会：印度证券交易所实施了特别的集合竞价会议，旨在减少投资控股公司的低估，促进公平的价格发现。对股价产生了重大影响。

3.印度证券交易委员会的监管框架：6月份，印度证券交易委员会为选定的控股公司引入了新的框架，允许它们在没有任何价格区间的情况下参与公允价值发现的特别拍卖。这一决定使Elcid的股价找到了新的、更高的估值。

印度股市持续调整

尽管部分公司的股价涨幅令人咋舌，但自10月以来，印度股市的整体走势却不尽如人意。

由于海外投资者持续抛售，印度NSE Nifty 50指数势将创下自2020年3月以来的最大单月跌幅。该基准指数10月份下跌了近6%，是自5月份以来的首次月度下跌，原因是在估值高于历史平均水平之际，企业盈利疲软打击了市场情绪。

截至10月29日的一个月里，外国机构净卖出了价值超过100亿美元的印度股票。花旗集团的一份报告称，外国投资者的持续外流可能会拖累印度股市近期表现。花旗集团的分析师表示，经过本月的调整，印度股市的估值已脱离峰值，但多数指标仍较长期平均水平高出近一个标准差。

汇丰控股表示，全球机构投资者正在从印度、韩国等市场筹措投向中国大陆股票的资金，其中从印度股市撤出的资金最多。

近日，由于印度经济增速放缓削弱了企业盈利前景，高盛策略性地将印度股市评级从“增持”下调至“中性”。高盛的策略师们写道：“尽管我们认为印度的结构性积极因素仍然完好无损，但许多地区的经济增长正在周期性放缓。”他们补充称，企业获利信心恶化、每股盈利下降步伐加快，以及9月财报季开局疲弱，都表明企业盈利形势受到影响。

高盛的策略师还表示， 印度股市的估值过高，可能会限制其近期的上行空间。这种谨慎的立场突显出，在印度消费者支出减弱和大宗商品价格上涨的背景下，人们越来越担心印度企业盈利的可持续性。

值得注意的是，印度消费企业的财报，也拉响了警报。随着通胀和失业率打压市场人气，印度城市的中产阶级至少连续第二个季度继续削减支出。据悉，包括信实工业旗下零售部门和消费者行业领头羊印度斯坦联合利华在内的至少七家印度最大的公司，在7月至9月的季度收益中显示，消费需求走软，经营环境充满挑战。

对于那些寻求依靠印度14亿消费者群体推动业绩增长的全球巨头来说，印度消费故事中的断层预示着不好的前景。马鲁蒂铃木印度有限公司董事长R. C. Bhargava周二表示：“令人担忧原因是，增长只发生在某些领域。”这家印度最大的汽车制造商公布了令人失望的利润。R. C. Bhargava表示：“过去占市场80%的份额没有增长。”他指的是入门级小型车，这类销量被视为衡量城市消费者需求的指标。

信实工业旗下零售部门在第三季度的运营收入下滑了3.5%，部分原因是时尚和生活方式产品需求疲软。此外，印度斯坦联合利华首席财务官Ritesh Tiwari指出，尽管农村需求复苏，但它无法抵消城市大规模支出的不足，较小的城镇和村庄仅占该公司销售额的三分之一。他表示，需求增长的复苏还需要几个季度的时间。

Sonal Varma和Aurodeep Nandi表示：“我们认为，印度城市需求的疲软可能会持续下去。”他们解释称，大流行后被压抑的需求激增已经消退，货币政策紧缩，印度央行对无担保信贷的打击正在损害经济活动。

文章来源：证券时报网

文章作者：券商中国 陈铭

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