三川智慧：公司收购兼天和永磁、集盛科技、中稀天马三家稀土资源回收公司！

企业产能规模直接关系到企业盈利能力及话语权的大小，由于目前稀土资源回收行业规模 较小，正处于前期发展阶段，市占率抢占尤为重要，因此公司提前低位布局，眼光长远。 2022 年天和永磁营收 3.19 亿元，占公司营收 24%，净利润 2559.33 万元，占公司净利润 11%，伴随集盛科技收购稀土业务有望进一步提升公司规模。

1）天和永磁：目前稀土氧化物（REO）产能 1000 吨/年，2023 年产线建成技改后有望达 到 3000 吨/年。天和永磁稀土氧化物（REO）现产能为 1000 吨/年，同时“年产 3000 吨 稀土氧化物二次资源综合利用技术改造项目”已于 2022 年 5 月取得江西省工信部批复， 计划投资 2.80 亿元，预计 2023 年建成投产后可形成稀土氧化物（REO）3000 吨/年的生 产能力；

2）集盛科技：2022 年氧化物产量为 2300 吨，目前公司 2022 年 6 月已获得年产 3300 吨稀土氧化物二次资源综合利用技改项目批复，预计 2024 年末建成投产后集盛科技年产 能有望达 3300 吨，未来潜力及发展空间巨大。 2023 年 4 月集盛科技《年产 7000 吨碳酸锂综合利用改扩建项目》获得赣州市南康区行政 审批局审批，预计 2024 年 6 月投产，如达产后将新增锂回收业务，同时增加新的收入利 润来源。

3）中稀天马：目前中稀天马具备稀土废料年处理 3.6 万吨的生产能力，是北方最大的钕 铁硼废料“城市矿产”综合利用生产基地，是梁山稀土新材料产业的龙头企业。未来技改 项目建成投产后，氧化镨钕产能将过万吨，氧化铽镝等重稀土产能过千吨，可位列稀土资 源回收同行业第一位。南稀金石一期镨钕金属的产能已达到 5000 吨，二期达产后将实现 产能翻倍，国内排名可达第二。 产品氧化镨钕价格有望底部回升，镨钕合金和镨钕氧化物利润率稳定在 20-25%。价格方 面，公司主要产品为氧化镨钕，镨钕氧化物价格 2023 年 7 月 14 日价格是 44.8 万元/吨 （yoy-47.4%），较年初 71 万元/吨下降 37%，已低于 2019 年至今价格中枢 51.4 万元/吨， 我们预计镨钕氧化物后续下降空间有限，长期来看价格有望底部回升。整个产业链角度来 看，我国镨钕合金和镨钕氧化物价格变化幅度较为一致，中下游传导机制较为顺利，2021年至今，镨钕合金和镨钕氧化物利润率基本稳定在 20-25%。