$中鼎股份(SZ000887)$ 10月31日3季报出来后，中鼎股份跌了-4.10%。3季度净利润同比-2.6%，咋一看以为是经营不如预期。但仔细一分析，3季报虽不亮眼，但稳健增长，也不算很差。扣非增长12.22%。营业收入增长5.25%，毛利率稳定在22%+。经营稳定，小幅增长，对只有13pe+的还强求什么了，继续持有。本来只买了底仓，如继续下跌，择机补仓。
接下来试着分析一下中鼎股份的几块业务。
1、空气悬架
悬架按弹性元件不同可分为钢板弹簧悬架、螺旋弹簧悬架、 空气弹簧悬架。空气弹簧悬架由空气供给系统（空气压缩机、储气罐、分配阀）、减振系统（空气弹簧+电控减振器）、电子控制系统（车身高度/加速度传感器+ECU控制器）三大系统组成。与传统机械悬架相比，空气悬架自重轻，并且具备更优异的平顺性、操控稳定性、抗倾覆性。
在乘用车上的单车价值量大约在1-2万元左右。在相当长一段时间内，威巴克、大陆、AMK（2017年被中鼎股份收购）主导了空悬市场。鉴于空悬高昂的成本，一般只会出现在类似于路虎卫士等豪车的配置表中，也因此成为豪车标签。
由于新能源汽车底盘系统稳定性的要求远高于纯燃油车，空气悬挂系统已经逐步成为新能源汽车平台的主流配置。另外除了在乘用车上，发达国家绝大多数的中型以上客车、轻型商务车都用了空气悬架系统，重卡除工 程车之外的公路运输车几乎全部采用空气悬架。我国 2018 年起生效的 GB7258《机动车运行安全技术条件》 中也要求：“总质量大于等于 12000kg 的危险货物运输货车的后轴，所有危险货物运输半挂车，以及三轴栏 板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架。”
随着国产替代，2023年，国内标配空气悬架的乘用车新车销量约为56.4万辆，渗透率达2.67%，而2022年只有23.8万辆，渗透率仅1.2%，搭载量同比增幅高达137%。2024年1-7月搭载量达到41.2万套，同比增长47.6%，渗透率3.6%。同时，配置空气悬架车型的价格区间也不断下探，目前已降至25万元以内，空气悬架正从高端走向大众。
数据预计，至2025年，空气悬架的市场规模将达到377.9亿，CAGR为41.3%，并且实现15%的渗透率，甚至，规模至2028年将突破590亿，增长潜力巨大。
空气悬架产业链上游是各零部件商，主要包括空气弹簧、减振器、空气供给单元、控制器ECU等；中游是系统总成，包括大总成和小总成（空气弹簧减振器总成、空气供给单元总成）；下游为主机厂。上游空悬零部件市场海外供应商布局比较全面，国内供应商在目前车企拆分空气悬架供应的趋势下，逐步实现各个零部件的定点突破。中游空悬市场处于发展初期，市场格局尚未形成，本土空悬供应商孔辉科技、保隆科技具有先发量产优势。国内厂商在空悬业务布局较晚，但孔辉、保隆、中鼎、拓普等几家核心公司已具备相应技术实力，并通过绑定新势力车企快速上量，一些潜在企业如天润工业、奕力电磁、正裕工业正积极布局空气弹簧、电磁阀、CDC减振器等空悬零部件市场，国产替代前景可观。目前国内前三分别为孔辉科技、拓普集团、保隆科技。
根据半年报，中鼎股份的空悬（通过收购AMK，原全球三大厂商之一）目前空气弹簧及储气罐产品已获得项目定点，同时公司也在加快布局磁流变减震器项目，目前项目产线建设正在加速推进中。
根据半年报，截至目前公司国内空悬业务已获订单总产值约为144亿元，其中总成产品订单总产值约为 17 亿元，2024上半年的空悬业务贡献收入5.7亿，同比增长了60%。而截至目前，24年公司获得的空悬订单达到了37亿元。中鼎股份的空气悬挂业务业绩增长有保障。空悬市场目前处于发展初期，市场格局尚未形成，中鼎股份凭借技术实力，未来有望在空悬市场占得一席之地。
今天先写到这。接下来将继续深度分析中鼎的其他业务板块。欢迎关注讨论！
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