投资不止看当下，长期看海尔智家可圈可点

又到了财报季，海尔智家在三巨头里率先发布2024三季报。财报显示，2024前三季度海尔智家实现营收2030亿元，同比增长2.2%；归母净利润151.5亿元，同比增长15.3%。

考虑到第三季度的整体大环境，这是一份不错的财报。当然，投资不止看当下，当我们把目光转移到长期来看，海尔智家很多地方也是可圈可点的。

当前环境下，难得双增

仔细看海尔智家的财报会发现，已经连续多个季度净利润增长超过营收增长，这说明企业的经营质量在提高。再结合行业的数据，我们发现海尔智家营收利润的双增，实属不易。

国家统计局数据显示，2024年第三季度CPI同比上涨0.3%。1-9月规上工业企业利润同比下降3.5%。家电企业必用的大宗物资铜的价格在2024年上半年，经历了四轮上涨行情，一度达到8.9万元每吨的高位，后回落至7.8万元每吨附近。

这些数据都证明当前国内需求承压，企业营收和利润普遍增长艰难。海尔智家得益于全球布局，国内海外实现了难得的双增，特别是净利润增幅大于营收。这说明，海尔智家在品牌方面有较强的议价能力，同时经营上十分稳健。

长期看，多方面可圈可点

家电行业并非“赛道”，这种白马股的投资策略一直都是长线，所以更需要从长期视角看海尔智家。

首先，3000亿的设备更新资金已经下放，家电以旧换新将推动四季度增长。目前，财政部的3000亿设备更新资金已经全部下放，许多城市都推出了以旧换新政策，在各大电商渠道、线下渠道都可以享受，很多城市还在陆续参与中。

从具体数据来看，7月是家电行业销售淡季，随着夏季到来，8月空调销售火爆，9月“以旧换新”政策推动下让家电销量止跌回升。加之四季度是销售旺季，所以可以预见的是，海尔智家必然是受益者之一。

其次，高端品牌卡萨帝持续增长。第三季度，海尔智家利润增速13.2%，与其高端创牌战略密不可分，特别是卡萨帝的热销。数据显示，卡萨帝Q3零售增幅高于整体水平，9月零售同比增幅19.1%。同时，面向年轻人的Leader也实现不错增长，财报显示，Leader的9月零售增长31%，Q3零售增长22%。

海外发达国家领跑和新兴市场高增长。海尔智家是一家全球化最彻底的企业，业务遍布全球200多国家和地区，所以拥有更好的抗风险能力。欧美市场疲软不影响海外增长，因为东南亚、印度、非洲等新兴市场实现高速增长，财报显示，Q3海尔智家在南亚增长超过30%。

面对新兴市场的良好增长，海尔智家也在加大本土供应链建设。今年5月，海尔埃及生态园开园，助力海尔智家在埃及和中东非市场的增长与品牌引领；7月，海尔智家拟收购伊莱克斯南非热水器业务，有助于借助Kwikot的渠道优势，拓宽海尔冰箱、洗衣机等其他白电产品在南非市场的发展；8月，海尔智家在泰国春武里空调工业园举行奠基仪式，建成后将是中国品牌在泰国及东南亚地区最大的空调生产基地；9月，海尔埃及生态园二期项目奠基，主要生产箱和冷柜两类产品，年产能达30万。这些工业园的相继奠基和投产，将进一步帮助海尔智家拓展海外市场。

面对智慧家庭，三翼鸟持续领先。家电行业已经从从卖家电升级为卖生活方式，为此海尔智家打造了首个场景品牌三翼鸟。用户想要智慧家庭，只要把想法告诉三翼鸟，即可完成全套智慧家庭的个人定制，从家装到家电，再到家居一站式服务。截至2024年前三季度，三翼鸟已实现门店零售额86亿，同比增长10%；智家APP月活用户数达1000万，同比增幅超35%。

数字化转型持续降费提效。近几年，海尔智家一直在进行数字化转型，构建了从研、产、供、销、服等领域全流程的数字化能力。这种做法不但为企业提升了运营效率，也带动了费率的持续优化，为增长创造了更多空间。财报显示，2024前三季度，海尔智家的费率又优化了0.8pct。

另外，海尔智家一直注重回馈股东，通过加大分红比例，回购注销股票等方式，持续增厚股东收益。

综上所述，在当前的大环境下，海尔智家取得营收利润持续双增，利润增幅大于营收的成绩实属不易。而从长远视角来看，海尔智家在全球化布局、高端创牌、智慧家庭等方面都有着强大的护城河和增长潜力。

因此，随着各种支持资本市场做大做强的政策出台，以及四季度家电销售旺季到来，相信海尔智家也会迎来不错的市场表现。$海尔智家(SH600690)$