一、大类资产上周表现
1.权益
数据来源：choice，截止2024/10/25（下同）
本周全球主要股指上涨最多的是北证50，涨幅达到16.61%。下跌最多的是俄罗斯MOEX，跌幅达到-3.33%。AH股溢价率本周变动不大。内地股指方面，中证全指周涨2.59%，宽基指数方面，全线上涨，涨幅最大的是北证50，16.61%。
北证50指数这波动率，在全球股指中独树一帜。
本周行业涨幅靠前的是电力设备9.10%、综合8.24%，跌幅靠前的是银行-1.68%、非银金融-0.28%。最近钢铁走出连续的小反弹行情，主要是因为钢铁行业的限产传闻，这对这个高度内卷的行业非常重要。
主题方面，表现最好的是申万先进制造，申万金融地产落后。风格因子方面，成长风格与价值风格走势分化。市值风格方面，大中小盘股涨跌相差较大。
2.利率与债券
本周市场利率普遍上行，资金面偏紧。中美无风险利差-2.01%，处于倒挂状态，负利差扩大。长端利率较强。期限利差[10Y国债收益率-1Y同业存单收益率]23.00BP，期限利差处于正常区间。
主要债券品种以跌为主，表现最好的是可转债，表现欠佳的是30年期国债。
3.汇率
汇率方面，美元指数和人民币指数分别涨0.83%、和涨0.55%。美元相对人民币周升0.24%，而美元兑人民币中间价本周贬-0.26%。主要货币兑人民币升值最多的是卢布，贬值最多的是日元。
今年人民币相对卢布、韩元、日元和澳元都处于明显升值状态。
4.商品
商品方面，本周南华商品指数上涨0.98%。涨幅靠前的有玻璃11.19%、碳酸锂6.85%；跌幅较大的有镍-1.92%、锡-0.89%。
贵金属方面，伦敦金上涨0.98%，伦敦银上涨0.03%。受汇率等影响，国内上海金上涨0.76%，比伦敦金少涨0.22个百分点。
金银价格比为81.50，变动不大。
5.另类资产
另类资产中，涨幅靠前的是INE集运指数(欧线)10.35%、全国碳排放权配额CEA0.71%；跌幅靠前的是波罗的海干散货指数-6.08%。
6.公募基金
主要基金类型中，本周表现较好的是普通股票型基金，平均收益1.37%；表现靠后的是中长期纯债型基金，平均收益-0.13%；价值、平衡和成长型基金，本周表现较好的是成长基金，平均收益1.74%；本周被动股基跑赢主动股基。基金重仓100指数本周上涨0.20%。
都说最近是小盘股行情火热，但是今年的基金重仓指数涨幅却存在明显的超额收益，这是否说明基金重仓方向发生了变化？
7.资产配置组合
本周，我们的大类资产组合上涨0.18%。其中，可投资产组合上涨0.26%。组合的年度涨幅为8.01%，年化涨幅为9.79%，可投资产组合的年度涨幅为7.97%，年化涨幅为9.74%。可投标的组合今年的年度涨幅为9.32%，年化涨幅为11.41%。
下图是根据大类资产组合投资标的近1年的收益率制作的组合净值和最大回撤走势。今年以来（红线部分），组合取得8.98%正收益（截止10月31日，因QDII基金尚无11月1日的单位净值数据）。
二、下周市场展望
权益方面，最近行情风格变化值得关注，市场上不仅存在股债跷跷板，股市内部还大小盘的跷跷板、价值成长的跷跷板等等。市场维持1.5到2.5万亿的成交额下，行情轮动的节奏也较快，我们认为，当前大背景是，价值板块的基本面有支撑，而成长板块受益于资金面的边际改善。价值板块这几年下来估值百分位不低，但国内外的增量资金大概率还是会投向这类标的，但这些资金都“太过理智”，引起的波澜不会太大；成长板块当前的估值不能看，但失血多年后，可能迎来高风险偏好资金的“灌溉”，带来的财富效应会吸引更多国内的新老股民参与，因此会出现炒作过后一地鸡毛的情况。
债券方面，最近美国总统大选进入冲刺阶段，大家都在思考谁当选对各类资产的影响，其实，对债市来说相对简单，无论谁当选，货币宽松的路都得走下去，对债市来说，中期维度都是利好。短期内，国内债市出现调整，主要系政策刺激下风险偏好提升以及年末机构止盈，如果遇到债基出现大幅回撤，会是增厚收益的重要机遇。
风险提示：本文为作者分享对大类资产观点，涉及的金融品种不代表推荐。
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