在经营向好的过程中，艾力斯业绩和估值的剪刀差持续变大，没有被市场认可，显著低于创新药企的平均估值，杜董事长可能也要去反思一些问题。
1.对于中小投资者利益的关切。做决策的过程中，公司是否充分考虑过中小投资者的利益诉求，以及回应异常波动的关切？比如员工平台减持，我始终理解是很理所应当的事情，员工辛苦工作不容易，企业上市有改善生活的诉求很正常，但是时间点是否合适，方式方法（折价大宗）是否合理？还有没有更好的办法？对于这部分股份，公开招标是否可以，能够平抑股价，而不是在拾玉同步减持的过程中加剧影响。
2.对于估值的看法。与其纠结十几倍的PE是否合理的问题（十年期国债2.1，理论可能上45倍的平均估值对于一家好企业是应该的），目前更重要的是，这个节点更适合社保基金、好的机构建仓。虽然公司这边也做了一些努力，譬如上交所的走进系列，包括一些卖方的研报，但要反思的一个问题是，认可艾力斯的买方，特别是关键的宽基指数（科创50，中证500），以及头部基金公司、保险公司的资金为什么配置的金额还比较少？流动性的问题，既有大家认知的不同，也有公司给予外界超预期的信心。信心在哪里？量价齐升的逻辑，既需要扎实业绩的支撑，也需要公司自己的动作来证明。
3.对于经营的看法。作为投资者，我认可公司的经营情况，一直在进步。这次AZ涉及的篡改基因骗保+走私，对于肿瘤线的影响不弱于当初GSK事件。这次国产替代会加速，直接受益的就是艾力斯的伏美替尼和翰森的阿美替尼。这两款药的PFS20个月左右，入医保20个月后的增速会稍缓，这是符合客观规律的。但是因为泰瑞沙事件，替代效应和挤出效应会带来伏美替尼和阿美替尼增速的回升，节点会更提前。包括这次伏美替尼在EGFR PACC的数据，对于海外研究人员和医生的影响是国内投资者可能无法理解的（AVBP为什么最近翻倍？）；而国内伏美+化疗VS奥希治疗CNS（30%的EGFR 患者），以及提前到1a高风险患者的三年术后辅助，会让后续国内的竞争格局的排序发生质的变化。
但是反过头来，艾力斯仍然有很多不足，科研和商业化不是一蹴而就的。研发、临床、BD、销售等等的人才，能否合规、高效地推进各类技术平台的建设，跑在更前面，把每一款药做好，都需要几年前的布局，再几年后才会开花结果。这里涉及到资金配置效率的问题，也有观念理念的问题。
4.对于愿景的看法。大家是否都尽力了，艾力斯到底要做一家什么样的企业，如果是一家还不错的企业，那艾力斯可能并不值得我投资，因为市场上还不错的企业太多了，困境反转和强者恒强的逻辑，都比博弈还不错的企业更加值得。如果是想要做一家伟大的企业，艾力斯的二十年只是起点而已，“后退原来是向前”，小米上市也曾破发50%被资本市场一片骂声，然后知耻后勇一往无前，在企业变得更好的同时赢得了市场的尊重。董事长你们呢？真正的买家只有企业自己，企业的管理层无需在意市场的正常波动，但是董事长、董秘要关心怎么能够为股东创造长期、可持续的价值，要有方向，有方法，有方案。
谁是我们的朋友，谁是我们的敌人？资本从来不是朋友和敌人，而时间是好企业的朋友，也是企业不努力后最大的敌人。好了，我说完了。一个月前写过《艾力斯与加科思BD背后的增量逻辑思考》，在其他地方都看得到，我就希望企业能够持续进步，当然我对艾力斯经营之外的并不满意。
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