一、债市表现
二、债市回顾
增量政策落地前，叠加股市扰动，多空交织下，债券收益率震荡下行。10月25日，MLF平价缩量续作，叠加股债跷跷板效应，市场积极性不高，尾盘或因人大常委会委员长会议暂未提及增量刺激政策，市场情绪边际缓和，现券收益率转为下行；上周一，央行宣布启用公开市场买断式操作工作，对股市利多，或受跷跷板效应影响，债市有所降温，午后政治局会议并未提及增量稳增长政策，收益率小幅下行；上周二，股市走跌，央行逆回购投放流动性叠加债市情绪修复，配置盘有所加仓推动收益率下行，尾盘或受消息面扰动，现券收益率短暂跳升；上周三，税期影响减弱，叠加权益市场继续调整，对债市形成支撑，增量政策落地前，市场消息和预期扰动，现券收益率窄幅震荡；上周四，10月制造业PMI超预期回升至荣枯线上，债券收益率小幅上行，下午债市情绪转暖。上周五双债齐回暖，A股市场午后延续震荡偏弱，股债翘翘板效应下，债市明显走强。利率债几乎全线上涨，信用债大部分上涨，国债期货主力合约集体收涨。
三、债市展望
当前债市或处于大方向不空，小扰动不断阶段。财政政策落地前，增量政策预期推波助澜下，现券调整有所反复。关注后续人大常委会会议政策出台情况，在货币政策维持宽松、经济数据未见明显回暖前，债市相对有利的环境或不会被轻易打破。策略上，关注短端票息+长端流动性品种的哑铃型组合。震荡行情中需注意流动性管理，保持仓位灵活性，考虑适当参与波段交易。
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
$民生加银中债3-5年政金债指数(OTCFUND|012310)$
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
$民生增强收益债券C(OTCFUND|690202)$
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