$菲利华(SZ300395)$  菲利华：被遗漏的光刻机核心供应商，具备全球竞争力的半导体石英器件公司+军工订单爆发在即

重要的光掩模基板供应商:
【公司主要有合肥和济南两个工厂做光掩模基板】
合肥厂：主要做显示类光掩模基板，可以从6代做到10.5代，解决国内卡脖子问题，市场空间来说，有20~30亿，国内现在只有菲利华能做，已经有2个亿收入，未来基本要吃下这一块市场。
济南厂：核心研发gkj的光掩模基板，配合hw在做，按照公司交流口径，市场空间远高于显示类基板，预计在80~100亿，目前只有公司在配合，基本是必选，以25年为核心节点。和hw的合作渊源在于超薄石英电子布，配合生益科技研发，是下一代服务器重要的覆铜板原材料，市场空间也在百亿级别，也是只有公司具备能力。

【半导体主业横纵拓展线路清晰，具备全球竞争力的半导体材料公司】
公司以气熔石英玻璃起家，做到了全球第三的规模，是国内唯一通过TEL、AMAT、Lam三大国际原厂认证的供应商；气熔石英材料空间50亿人民币，公司继续往电熔、合成石英材料拓展，均实现了重大突破，市场空间来到了200亿人民币。收购了上海石创后，进一步往下游半导体制品拓展，面临的市场空间来到了400亿人民币。目前国内只有菲利华一家具备半导体设备石英材料一体化布局的能力，未来前景广阔。

【军工业务复苏趋势明确，未来业绩每年翻倍以上增长】
公司是国内航天方向石英纤维的唯一供应商，过去航天方向利润占比接近40%，而更高更快的DD是十五五的重点发展方向，对于石英纤维的用量将继续提升，同时公司进一步往制品拓展，市场空间是原先的5倍，公司应该是这一轮航天复苏中，业绩弹性最明确的公司，预计年底会拿到十亿级别以上的大额订单，未来3年业绩都呈现翻倍以上增长。